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Suravenir - LinXea Avenir

Bernard Le Bras, Président du Directoire de Suravenir

Mars 2018






Mandarine Gestion

Sébastien Lagarde, gérant du fonds Mandarine Global Microcaps

Mars 2018







Axa Investment Managers - Le 1er fonds actions Robotique

Stéphane Lago - Spécialiste des produits actions thématiques


Janvier 2018









ZONE BOURSE - Fonds Europa One

Franck Morel, Président


Novembre 2017








LinXea PERP

Stéphane Carlucci, Directeur de l'Ingénierie Patrimoniale

PERP : + de retraite - d'impôts

Octobre 2017








Swiss Life AM

Louis Jambut - Gérant de Fonds Diversifiés 

Découvrez le fonds SLF Defensive !

Juillet 2017








eXigence Tempo 2017

Vincent Ténière, Directeur Solutions Structurées - Société Générale 

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Juin 2017








INOCAP GESTION

Pierrick Bauchet,Directeur Général

Performance du fonds Quadrige Rendement en 2016 : +6%

Avril 2017








PRIMONIAL REIM

Daniel While, Directeur du développement

Primonial REIM a collecté 1 Md€ sur les SCPI en 2016

Avril 2017








KEREN ESSENTIELS

Sébastien Ribeiro, gérant du fonds Keren Essentiels de la société de gestion Keren Finance

Performance du fonds Keren Essentiels en 2016 : +24%

Mars 2017








PERIAL

Éric Cosserat - Président de la société de gestion Perial

"Pour la SCPI PFO2, nous enregistrons un taux de distribution de +4,22% et un taux de rentabilité internet de +5,02% sur 5 ans"

Février 2017








LinXea

Antoine Delon, Président de LinXea
Mars 2018

 "Les opportunités pour faire face à la baisse des rendements"

Tous droits réservés : 

 




LinXea

Antoine Delon, Président de LinXea
Mars 2018

 Antoine Delon répond à vos questions

Tous droits réservés : 

 




LinXea

Antoine Delon, Président de LinXea
Février 2018

 "Il ne faut pas dire que l'assurance vie ne rapporte pas"

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Matignon Finances
Philippe De Cholet
Janvier 2018

 "Il est temps de s'intéresser à nouveau à la gestion alternative "

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DORVAL AM
Gustavo Horenstein
Janvier 2018

 "Une gestion plus tactique"

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LinXea

Antoine Delon, Président de LinXea
Octobre 2017

 "On se bat pour les épargnants"

Tous droits réservés : 

 


ACTIONS 21 AVRIL 2018





Daniel Tondu, co-gérant du fonds Actions 21




Une gestion  « value » pour ce fonds investi dans des valeurs principalement françaises  

ACTIONS 21 sélectionne principalement des sociétés françaises de toutes tailles de capitalisation. Sa gestion de style "value" repose sur l'analyse fondamentale des sociétés et retient la valorisation comme critère majeur.

Proposé par LinXea, le fonds ACTIONS 21, également éligible au plan d’épargne en actions, est en permanence investi en actions de la Zone Euro dans une proportion qui peut varier entre 75% et 100% de son actif. L'exposition en actions françaises est au minimum de 80%. Les actions des pays hors de la Zone Euro (regroupant 19 pays) peuvent représenter au maximum 10% de l'actif sous réserve qu'il s'agisse d'actions admises à la négociation sur un marché des pays de l’Union Européenne (comptant au total 28 pays) et libellées en euro.



Sa raison de vivre : battre le CAC

ACTIONS 21 cherche à réaliser une surperformance par rapport au marché des actions en investissant à long terme dans des entreprises essentiellement françaises, capables de générer des cash-flows prévisibles sur le moyen et long terme tout en étant sous valorisées par le marché financier. Le fonds est classé par l’AMF : « Actions de pays de la Zone Euro », pour Morningstar sa catégorie est « Actions françaises grandes capitalisations ». Son indicateur de référence est l’indice CAC All Tradable dividendes nets réinvestis.

Une approche "Value stock picking"

La gestion s'appuie sur une sélection rigoureuse de titres : "stock picking" ; et se qualifie de "Value" dans la mesure où elle s’attache à investir dans des entreprises sous-valorisées.
Le choix des titres est guidé par une analyse financière approfondie sur la base des nombreuses sources d’information dont dispose la société de gestion : informations diffusées par les sociétés, contacts avec les sociétés, les analystes financiers sell side, les études et informations recueillies par l’équipe de gestion.
Le processus de sélection des valeurs attache une importance particulière au niveau et à la pérennité des résultats des entreprises, tout comme à leur solidité financière et à leur niveau de valorisation boursière.
Les principes d'investissement sont : l'investissement à long terme, l'analyse de la récurrence des résultats, l'analyse de la valorisation, l'analyse du modèle économique et l'appréciation portée sur les dirigeants de l'entreprise.
Le fonds est investi uniquement sur des valeurs cotées en Euro et n'est donc pas exposé au risque de change.

Les membres de l’équipe de gestion échangent sur l’ensemble de ces éléments pour arrêter une décision. Chaque décision d'investissement est formalisée en temps réel. Un comité d'investissement regroupant l'ensemble de l'équipe de gestion se tient mensuellement. Daniel Tondu est le décisionnaire final pour le fonds ACTIONS 21.

Les bornes mini/maxi d’investissement sont les suivantes :
- Entre 75% et 100% sur le marché des actions de la Zone Euro, essentiellement françaises
- Au maximum 10% sur des actions des pays hors de la zone euro sous réserve d'être admises à la négociation sur un marché des pays de l’Union Européenne et d'être libellées en euro
- Au maximum 25% en titres de créances Investment Grade de tout émetteur français, et instruments du marché monétaire
- Au maximum 10% en parts d'OPCVM français et/ou européens
- La trésorie n'excèdera pas 10% de l'actif.



Données au 29/12/2017 *Indice de référence CAC 40 div.nets réinvestis jusqu'au 28/02/2017. CAC all tradable div.nets réinvestis depuis. Sources : Euronext, Europerformance, Lipper Leaders, Morningstar, Quantalys, GESTION 21

L’équipe de gestion d’ACTIONS 21 est composée de Daniel Tondu et Silvère Poitier, tous les deux gérants du fonds ACTIONS 21.

Daniel TONDU, gérant répond à nos questions :

LinXea : Votre positionnement géographique est essentiellement la France, mais quels choix sectoriels faites-vous ?

Daniel Tondu : Le fonds est investi sur tous les secteurs économiques et sans référence à la composition de son indicateur de référence. Une attention particulière est accordée à l'analyse sectorielle. Notre opinion sur un secteur est déterminante, dans le sens où il nous sera difficile d'acheter une valeur d'un secteur dont nous n'apprécions pas le modèle économique. L’équipe de gestion réalise ensuite une analyse approfondie de la valeur, de son univers concurrentiel et de son management.

LinXea : Vous suivez particulièrement le pétrole et les énergies renouvelables, pouvez-vous nous indiquer pourquoi ?

Daniel Tondu : Le pétrole constitue une des principales positions sectorielles du fonds, 12% du portefeuille, avec une répartition égale entre compagnies pétrolières et sociétés de services pétroliers.
Les sociétés de services pétroliers vont bénéficier de la reprise des investissements. Leur situation est plus hétérogène et varie selon les zones géographiques et types de services/ équipements proposés.
L'énergie dans notre gestion : Le fonds est investi directement et indirectement dans les énergies renouvelables et plus particulièrement dans l'éolien onshore au travers de Voltalia et offshore avec CFE.  ACTIONS 21 est également présent dans le stockage de l'électricité avec Electro Power System.

LinXea : Le choix des secteurs et la sélection des valeurs ne font pas tout, un portefeuille connaît aussi des mouvements, qu’en est -il chez vous ? 

Daniel Tondu : La gestion est active. Par exemple, la performance 2017 aurait atteint +13% sans mouvement du portefeuille. Les mouvements 2017 ont gé́néré +5% de performance. Notre gestion de conviction est attestée par le taux d’investissement actif.  Le taux d’investissement actif est un indicateur de gestion active : plus il est élevé, plus le fonds se distingue par une allocation d’actifs différente de son indice. A l’inverse, plus il est faible, plus il se rapproche d’une gestion passive en répliquant la pondération de son benchmark. Sur les 7 dernières années notre taux d’investissement a varié entre 62% au minimum et 86% au maximum. En décembre 2017, il était de 79%.

LinXea : Vous faîtes le choix d’un portefeuille assez concentré, est-ce volontaire ou est-ce parce que les valeurs disponibles ne répondent pas suffisamment à vos critères ?

Daniel Tondu : Si en 2014, notre portefeuille comptait une trentaine de valeurs, aujourd’hui, il comporte environ 45 valeurs. Le développement de nos analyses financières a permis de trouver de nouvelles sociétés intéressantes à mettre en portefeuille. Le portefeuille est donc assez concentré et le restera ; c'est une gestion de conviction affirmée.

LinXea : Votre indice de référence était le CAC 40 dividendes nets réinvestis jusqu'au 28/02/2017, depuis le 01.03.2017 c’est le CAC all tradable dividendes nets, pourquoi avoir changé ?

Daniel Tondu : Notre univers d’investissement ne se limite pas aux sociétés du CAC 40. Le changement de cet indice qui n’est qu’une référence - notre fonds n’étant pas benchmarké - correspond plus à la réalité de nos études, analyses et sélections de titres, puisque ce nouvel indice comporte beaucoup plus de valeurs que le précédent.

Un fonds actions pour le moyen et long terme

Comme tout fonds actions la durée minimale d’investissement recommandée est de 5 ans. Sur l’échelle de risque et de rendement (qui va de 1 à 7) le fonds est au niveau 5. Ce niveau reflète principalement son exposition aux marchés actions (risque de perte en capital) et sa gestion discrétionnaire. Cet indicateur représente la volatilité hebdomadaire historique sur 5 ans. Il permet de mesurer le niveau de volatilité du fonds et le risque auquel votre capital est exposé. Le portefeuille est investi puisque éligible au PEA avec moins de 5% de liquidités d’une manière générale.



Une surperformance bien réelle

Depuis la création du fonds en 2007 et quelle que soit la date d’investissement, une souscription au fonds ACTIONS 21 pour une durée de cinq ans a présenté une fréquence de surperformance de 100% (521 fois sur 521 observations) par rapport au CAC 40 dividendes nets.
Observée sur long terme, la surperformance est réelle et le fonds dépasse nettement le marché à l’exception de l’année 2014 où bien que positive la performance a été inférieure au marché.
ACTIONS 21 part I sur 5 ans (2012 à 2017) est classé 5 ème sur 94 fonds de la catégorie et sur 10 ans (2008 à 2017) est classé 6 ème sur 83 fonds.
Le fonds ACTIONS 21 a réalisé en 2017 une performance de +18,2%, soit une surperformance de +5,7% par rapport à son indice de référence indicatif. Au 28 février 2018 la performance annualisée sur 5 ans est de 14.6% et annualisée sur un an, elle est de 17%.

« 21 » pour 21 ème siècle !

Société de gestion indépendante et entrepreneuriale créée en 2007 (qui a d’ailleurs fêté ses 10 ans en janvier dernier) Gestion 21 gère près de 300 millions d’euros avec une équipe d’une dizaine de personnes. C’est une adepte de la « Value » et de l’analyse financière lui permettant de mener une gestion de convictions. Cette société de gestion n’utilise pas de benchmark et elle investit en totalité ses portefeuilles.

Au 28/02/2018, les encours de GESTION 21 se décomposent tels que :
Fonds IMMOBILIER 21 = 136 M€
Fonds ACTIONS 21 = 79 M€
Mandats = 68 M€
Depuis 10 ans, l’équipe de GESTION 21 propose sa double expertise sur les marchés « Actions France » et « Immobilier coté Zone Euro ».

Le message des fondateurs (Daniel Tondu et Laurent Gauville) est le suivant : « L’équipe de dix personnes vise les meilleurs standards de la profession : méthode de gestion, relations investisseurs, organisation, contrôle et reporting. GESTION 21 défend des valeurs communes fortes auxquelles sont attachés tous les collaborateurs : travail, dynamisme, initiative, échange, entraide, humilité…Nous recherchons la satisfaction client la plus élevée possible par les résultats de la gestion et par la manière d’en rendre compte, comme l’atteste la qualité de nos deux documents de reporting annuel ».

A l’avenir : des principes de gestion inchangés

La conviction de Gestion 21 pour les dix prochaines années est la suivante :
- La gestion active a plus que jamais sa place, différenciante et performante
- L’analyse financière a plus que jamais sa place au sein des sociétés de gestion
- Le reporting a plus que jamais sa place dans un univers très compétitif
- Le contrôle a plus que jamais sa place pour améliorer l’organisation.

Gestion 21
32, rue de Caumartin
75009 Paris
Tél : 01 84 79 34 33
www.gestion-21.fr




DNCA VALUE EUROPE MARS 2018





Isaac Chebar, Gérant du fonds DNCA Value Europe




Ce fonds d’actions européennes est disponible dans tous les contrats de LinXea 

DNCA Value Europe est l’un des rares fonds à être proposé dans tous les contrats de LINXEA. Caractérisé par sa gestion « value », il s’adresse à des investisseurs souhaitant s’exposer aux marchés des actions de l’Union Européenne.



DNCA Value Europe, dont les actifs approchent 1,1 milliard d’euros, a été créé en avril 2004. Il dispose d’une belle antériorité. Sur les cinq dernières années, sa performance annualisée est à deux chiffres.

La stratégie d’investissement du fonds DNCA Value Europe, qui est également éligible au PEA, repose sur une gestion discrétionnaire. Les principaux critères d’investissement sont l’évaluation relative au marché, la structure financière de la société, le taux de rendement actuel et prévisionnel, les qualités du management et le positionnement de l’entreprise sur son marché.

Sur les grandes valeurs européennes

Le fonds est en permanence investi à 75% minimum en actions de l’Union européenne et exposé à 60% minimum (100% maximum) au risque des marchés actions des pays de l’Union européenne. Les actions de sociétés figurant dans l’indice Stoxx Europe 600 représenteront plus de 50% de son actif net, sans allocation géographique particulière. L’exposition aux actions de sociétés dont la capitalisation est inférieure à 1 milliard d'euros ne pourra être supérieure à 50% de l’actif net.
Rappelons que l'indice Stoxx Europe 600 est composé des 600 principales valeurs appartenant aux 28 différents pays de l’Union Européenne, il représente 90 % de la capitalisation boursière du secteur européen. Il est calculé́ dividendes réinvestis. Il est révisé trimestriellement.
Les actions des pays émergents ne pourront pas représenter plus de 20% de l’actif net de DNCA Value Europe. Son investissement en actions hors Union Européenne est limité à 10% de l'actif net.  Le gérant peut également exposer le portefeuille, en instruments de taux (titres de créance et obligations, instruments du marché monétaire) dans la limite de 25% de l’actif.

Une équipe de gestion complémentaire et expérimentée

DNCA Value Europe est géré par Isaac Chebar, qui possède une expérience significative de 18 années dans la gestion européenne, ainsi que par Don Fitzgerald, qui compte plus de 12 ans d’expérience dans la sélection et la gestion de titres sous-évalués sur les marchés européens. Ils sont épaulés au quotidien par Maxime Genevois, Analyste action.


L'équipe du fonds DNCA Value Europe répond à nos questions :

LinXea
:
Comment est déterminé le profil « value » d’une action ?

Isaac Chebar : Il n’y a pas un paramètre mais plusieurs, les valorisations d’abord  où nous privilégions les faibles multiples de chiffre d’affaires et les multiples de Cash Flow en normalisant par rapport au dernier cycle (environ 7 à 10 ans).

LinXea : Les marchés d’actions de la zone Euro pourraient-ils avoir en 2018 une tendance « value » plus que « growth » ?

Isaac Chebar : Après plusieurs faux départs depuis 10 ans, 2018 pourrait être l’année des actions  « value » alors que  les croissances attendues pour  ce genre de valeur sont faibles, elles sont plus dépendantes des cycles économiques et ont un caractère plus cycliques (bénéficient de la hausse des taux et de l’inflation, alors qu’en bas de cycle leurs pouvoir d’augmenter les prix sont faibles.).

LinXea : Votre portefeuille est-il très réactif ? 

Isaac Chebar : Le portefeuille n’a pas vocation à être réactif ni à subir une réallocation en fonction du temps. Ce qui l’intéresse ce sont les valeurs intrinsèques estimées pour chaque valeur. Notre horizon de temps est de 3 ans minimum, ce qui nous permet de profiter des opportunités d’achats en période de volatilité et d’incertitude.

LinXea : Estimez vous que les niveaux de valorisation des actions européennes sont  plus attractifs aujourd’hui que l’an passé ?

Isaac Chebar
: Les valorisations sont moins intéressantes que l’an passé, mais compte tenu de la croissance économique attendue, même si  les multiples ne devraient pas beaucoup s’apprécier, les marchés Européens sortent d’une longue période de bénéfices déprimés. Des révisions à la hausse sont possibles en fonction de la macro-économie qui se reprend et des sociétés qui sont beaucoup plus efficientes que par le passé.

LinXea : Pour les mois à venir, êtes-vous plus confiants  dans certaines zones géographiques, secteurs économiques ?

Isaac Chebar : Il est difficile d’envisager une Zone ou un secteur sur quelques mois. La France revient dans le jeu Européen, et sa croissance est en retard par rapport aux pays du Nord. L’Italie se retrouve dans le même cas mais les valorisations sont moins attractives. Le marché Britannique  commence à offrir quelques opportunités à long terme. Sectoriellement,  le fonds a augmenté sa position sur les pétrolières en 2016 où le pessimisme était au plus haut.  On pourrait en dire autant du secteur des Télécommunications aujourd’hui.


Noté 5 étoiles et « Bronze »


Fonds «Actions des pays de l'Union européenne » pour l’AMF, DNCA Value Europe C est plus précisément classé par Morningstar dans la catégorie « Actions Europe Grandes Capitalisations Value ». Le fonds bénéficie de 5 étoiles Morningstar et d’une notation « Bronze ».
Morningstar rappelle que « les fonds qui bénéficient d'une note Gold, Silver ou Bronze  sont ceux qui devraient, selon nos analystes, surperformer sur le long terme ».

Un fonds performant

Les performances de DNCA Value Europe sont supérieures à la moyenne de sa catégorie Morningstar et la volatilité de DNCA Value Europe est inférieure à la moyenne de sa catégorie Morningstar.
L'objectif de DNCA Value Europe est de rechercher une performance sur la durée de placement recommandée (supérieure à 5 ans) supérieure à l'évolution des marchés d'actions.
Sur l’échelle de risque (qui va de 1 à 7) le fonds est classé 5.
A fin 2017, sa performance 2017 a été de 7,95% et sur 5 ans (2013 à 2017), la performance annualisée est de 11,43%. La volatilité sur un an est de 8,60%.
Depuis sa création, le fonds a gagné 166,66%, l’indice Stoxx Europe 600 Net Return pendant la même période a augmenté de 141,28% au 29 décembre 2017 :

                                                     Fonds     Indicateur de référence
Performance YTD                            7,95% 10,58%
Performance 2016                           1,25%   1,73%
Performance annualisée 5 ans    11,43%   9,81%
Volatilité 1 an                                   8,60%  7,59%
Volatilité 3 ans                               14,69% 14,88%
Volatilité 5 ans                               14,23% 14,17%
(Chiffes au 29.12.2017)

Dernières performances arrêtées au 27 février 2018 :
Depuis début 2018     -1,37
3 ans (annualisée)      2,26
5 ans (annualisée)    10,42
10 ans (annualisée)      6,10
(Source : Morningstar)

Une implantation européenne

DNCA est une société de gestion créée en 2000 à Paris par des spécialistes d’une approche patrimoniale de la gestion pour le compte d’investisseurs privés et institutionnels. Adoptant un biais défensif, la société cherche à optimiser le couple rendement/risque des portefeuilles.
Forte d’une équipe de plus de 110 collaborateurs, DNCA a développé des expertises dans les actions européennes et internationales  (« long only » et « absolute return »), la gestion diversifiée, les obligations convertibles et les obligations zone euro. La qualité de sa gestion, régulièrement récompensée par la presse spécialisée, lui a permis de connaître une croissance rapide au cours des dix-sept dernières années. Ses encours atteignent 25,3 milliards d’euros (au 31/12/2017).

 DNCA
 19 Place Vendôme
75001 Paris
 Tél : 01 58 62 55 00
 Site : www.dnca-investments.com





FF FRANCE FUND DE FIDELITY INTERNATIONAL JANVIER 2018





Bertrand Puiffe, gérant du fonds FF France Fund




A la recherche des plus belles valeurs françaises

FF France Fund est présent sur 8 contrats de LinXea. C’est un fonds « actions françaises » qui est également éligible au PEA.

FF France Fund est géré par Bertrand Puiffe, qui depuis le 1 er septembre 2017 est le nouveau gérant du fonds. Appliquant une gestion de convictions, il s’appuie sur une équipe de 73 analystes actions regroupés à Londres et il est basé à Paris.




Un fonds qui a fait ses preuves confié à un gérant expérimenté

Bertrand Puiffe utilise une approche sans contrainte de la construction de portefeuille, en investissant dans des sociétés sur la base de leurs qualités et sans tenir compte de leur importance dans l’indice. Il adopte une vision à long terme qui lui permet de tirer parti des inefficiences du marché créées par l’horizon à plus court terme d’autres investisseurs. Il applique un processus d’investissement très rigoureux reposant sur une évaluation systématique des sociétés selon des facteurs qualitatifs et quantitatifs.
Lancé en octobre 1990, ce fonds, de taille moyenne, dont l’encours est d’environ 222 millions d’euros, bénéficie d’un portefeuille concentré d’une cinquantaine de valeurs, essentiellement françaises.



Investit principalement en actions françaises

Au moins 70 % des actifs sont investis en actions de sociétés françaises. L’indice de comparaison est le Cac All-Tradable, cet indice créé en mars 2011 reflète l’évolution de toutes les sociétés cotées à Euronext Paris, ayant au moins 20 % de flottant (c’est-à-dire la part des actions cotées en Bourse). Il est composé de 350 valeurs.
Le fonds est entiè̀rement libre de ses choix en termes d’investissements dans le cadre de ses objectifs et politiques d’investissement. Sa devise de référence est l’euro


LINXEA
:
Pouvez-vous nous détailler en quelques mots votre stratégie d’investissement ?

Bertrand Puiffe : Nous mettons en place une approche contrariante en adoptant un positionnement à long-terme afin de bénéficier des inefficiences des marchés liées à l’approche court-termiste des investisseurs. Cette approche découle d’un processus rigoureux qui repose sur une méthode de notation systématique des titres (« Scoring »), basée sur des critères qualitatifs et quantitatifs (potentiel de croissance, valorisation, retour sur capitaux).
Ce « scoring » nous permet à la fois de passer en revue l’ensemble des valeurs de l’univers d’investissement, de sélectionner les titres qui nous semblent attractifs mais également de déterminer la taille des positions dans une optique de gestion des risques. Nous accordons une grande importance au potentiel de croissance des titres sélectionnés : 15 % minimum pour les grandes capitalisations et 25 % pour les petites et moyennes capitalisations.

LINXEA : Quel est le positionnement actuel du portefeuille ?

Bertrand Puiffe : Le portefeuille est composé de trois types de valeurs : des entreprises en situation de retournement, des entreprises en situations spéciales et enfin des valeurs de croissance sous-évaluées. Ce positionnement résulte entièrement de notre sélection de titres, sans être influencé par un biais envers un secteur en particulier.

LINXEA
:
Quel est votre plus grande crainte pour 2018 ? Et quel est votre plus grand espoir pour cette année 2018 ?

Bertrand Puiffe : L’évènement qui serait le plus à craindre en 2018 serait celui d’une remontée des taux trop rapide, tirée par une croissance plus forte qu’anticipée et une inflation des matières premières notamment.
Mais dans un tel contexte, il est important de noter que ce sont les valeurs de croissance qui sont les plus exposées et qu’à l’inverse, les titres « value » et cycliques y sont peu sensibles et pourraient être les bénéficiaires d’une correction.
Un autre risque serait celui d’une crise politique durable en Allemagne qui demeure le moteur principal de l’économie européenne. Or dans une telle hypothèse et dans un contexte de bonne tenue de l’économie française et d’une confiance en nette amélioration, les actions françaises pourraient bénéficier d’un intérêt plus marqué des investisseurs étrangers.
Vous noterez que les évènements que je cite sont plus facteurs d’opportunités que de craintes de ma part. Je pense que c’est là le rôle du gérant, anticiper les évènements et se prémunir, voire profiter, de leurs potentiels effets négatifs.

Une approche de gestion à long terme

FF France Fund vise à dégager une croissance du capital à long terme. La durée conseillée de placement est de 5 ans. Ce fonds qui est aussi éligible au PEA est noté 3 étoiles Morningstar. Son échelle (qui va de 1 à 7) de risque est au niveau 5, ce qui est tout à fait normal, certains fonds similaires sont même notés 6 sur l’échelle de risque.
Au 30 novembre 2017, son écart-type sur 3 ans est de 13,36 % et sa
performance moyenne sur 3 ans est de 9,16 %.


Ses performances sont les suivantes :

Depuis début d'année 2017 : 10,18%
Perf. annualisée sur 3 ans :     9,86%
Perf. annualisée sur 5 ans :   9,67%
Perf. annualisée sur 10 ans : 3,59%
(Source Morningstar, performances arrêtées à la date du 20 décembre 2017)

Fidelity, spécialiste de la finance et des investissements depuis plus de 70 ans 


Fidelity Investments a été fondée à Boston (USA) en 1946. Sa branche d’investissement internationale se nomme  « Fidelity Worldwide Investment ». C’est une société de gestion d’actifs qui a été créée en 1969 et qui est présente dans 25 pays.  Devenue indépendante de l’entreprise américaine en 1980, Fidelity est aujourd’hui détenue majoritairement par l’équipe dirigeante et la famille fondatrice.
Sa philosophie de gestion repose, pour les actions, essentiellement sur une analyse des valeurs. Les analystes et gérants de Fidelity rencontrent en moyenne une entreprise toutes les 10 minutes.

Présente en France depuis 1994
Fidelity a fait le choix de s’implanter à travers une société de gestion locale française, FIL Gestion. Fidelity est présente en France depuis 1994, elle y gère des allocations et des actions françaises et européennes ainsi que les actions nordiques. Le bureau parisien de Fidelity compte plus de 9 milliards d’euros d’encours distribués.

Zoom sur la gestion ACTIONS de Fidelity :
L’ADN de la gestion : recherche interne et « stock-picking »
16 centres de recherche et de gestion  173 milliards de $ d’encours, 87 gérants, 135 analystes, 17 négociateurs.
Au niveau de la seule gestion Actions Europe (dont la première stratégie de gestion a été initiée dès 1973) les chiffres sont parlants :
Plus de 50 milliards de dollars d’encours sous gestion
90 % du MSCI Europe couvert et noté
39 analystes spécialisés par secteurs et tailles de capitalisation
20 gérants dans cinq bureaux (au 30.06.2017).



ODDO AVENIR EUROPE NOVEMBRE 2017





Pascal Riegis, Gérant du fonds ODDO AVENIR EUROPE et co-responsable de la Gestion Actions Fondamentales




Une belle régularité pour ce fonds de moyennes capitalisations européennes

Oddo Avenir Europe est en permanence investi à hauteur de 75% au moins en actions européennes. Ce fonds commun de placement accessible dans le cadre des contrats d’assurance-vie est également éligible au plan d’épargne en actions.

L’objectif de gestion de Oddo Avenir Europe est la croissance du capital à long terme en surperformant sur cinq ans glissant l’indice de référence MSCI Europe Smid Cap Net Return EUR qui est un indice représentatif des marchés actions de moyennes et de petites capitalisations de quinze pays appartenant à des marchés développés en Europe. Ces pays sont l'Autriche, la Belgique, le Danemark, la Finlande, la France, l'Allemagne, l'Irlande, l'Italie, les Pays-Bas, la Norvège, le Portugal, l'Espagne, la Suède, la Suisse et le Royaume-Uni.


Objectif : battre son indice de référence

Avec 1 124 sociétés dans son portefeuille, l'indice MSCI Europe Smid Cap Net Return EUR couvre environ 28% de la capitalisation boursière ajustée du flottant dans chaque pays.
Oddo Avenir Europe offre, pour sa part, un portefeuille d’environ 50 valeurs. Sa performance pouvant s'éloigner sensiblement de celle de son indicateur de référence, le fonds bat, cependant, régulièrement cet indice de référence comme le montre le tableau suivant :

 

LINXEA : Votre fonds semble à l’aise aussi bien à moyen terme que long terme, qu’est-ce qui explique son comportement assez régulier ?

ÉQUIPE DE GESTION : Oddo Avenir Europe est géré depuis sa création en mai 1999 avec une approche bottom-up sans aucun biais de style et basée sur les convictions fortes des gérants de portefeuille. Nous cherchons des business models convaincants qui ont une dimension internationale et sont idéalement indépendants du contexte macro-économique. Nous considérons des entreprises présentant des potentiels de croissance plus élevés que la moyenne, des bilans solides et une perspective de valorisation des prix potentiellement attractive à moyen terme.
L’équipe de gestion est aussi très stable, étant en charge du fonds depuis plus de 14 ans, et travaille collectivement avec un fort esprit d’équipe.

LINXEA : Avez-vous des secteurs économiques de préférence ?

ÉQUIPE DE GESTION : Notre approche fondamentale a pour but d’identifier des entreprises créatrices de valeurs tout au long du cycle, qui se caractérisent par une croissance autofinancée ainsi qu’une rentabilité et un autofinancement préservés dans les phases de récession, quel que soit le secteur. De plus, nous avons une nette préférence pour des entreprises à dimension internationale qui ont le potentiel pour devenir des leaders mondiaux.
Nous évitons tout biais de style et tout pari macro-économique mais nous mettons en place une sous-pondération structurelle des métiers peu créateurs de valeur et/ou purement domestiques au profit d’une surpondération structurelle d’autres secteurs recelant davantage d’opportunités d’investissement.
Structurellement, nous favorisons les entreprises issues des secteurs de l’industrie, de la technologie, de la santé et des biens de consommation. Ces secteurs comprennent des sociétés qui correspondent à notre philosophie d’investissement. A l’inverse, nous sommes structurellement sous-pondérés sur des secteurs comme les matériaux de base, l’énergie, les sociétés financières, les services aux collectivités et les télécoms, soit parce qu’il existe peu d’entreprises dans ces secteurs qui répondent à nos critères de rentabilité sur le cycle, soit parce que ces entreprises sont trop domestiques et peuvent difficilement devenir les leaders mondiaux de demain.

LINXEA
:
Estimez-vous que les niveaux de valorisation des actions européennes sont plus attractifs aujourd’hui que l’an passé ? Ou est-ce le contraire ?

ÉQUIPE DE GESTION : D’après nos analyses, les actions peuvent sembler chères en ce qui concerne les multiples P/E comparés aux niveaux historiques. Toutefois, la valorisation des valeurs européennes semble être moins élevée que pour les valeurs américaines. En outre, les actions restent attractives au regard des rendements des obligations : le taux de dividende est de loin supérieur au rendement obligataire.
D’autre part, le contexte macro-économique en Europe, de même que pour l’économie globale, est positif. La croissance se reprend en Europe, poussée par un accès au crédit facilité et des taux de chômage en baisse. La dynamique de croissance des bénéfices des entreprises européennes est toujours robuste. L’inflation globale ainsi que les taux d’intérêt à court et long terme restent à des niveaux bas. L’univers des petites et moyennes capitalisations offre aux investisseurs des entreprises innovantes qui présentent des taux de croissance supérieurs aux grandes capitalisations. Et enfin, ces sociétés possèdent une bonne rentabilité et arrivent à financer leur expansion internationale.
Cependant, il convient de garder un œil sur l’euro, notamment sur le taux de change EUR/USD. Bien que la situation se soit apaisée durant les dernières semaines, l’euro/dollar reste proche de son plus haut niveau sur 3 ans et pourrait représenter un frein pour les bénéfices, en particulier pour les leaders européens largement exposés à l’international.

LINXEA
:
Vous retenez plutôt des moyennes/grandes capitalisations, est-ce un choix stratégique ou est-ce dicté par vos analyses et sélections de titres ?

ÉQUIPE DE GESTION : Le fonds se concentre sur des choix de conviction parmi les petites et moyennes capitalisations de moins de 10 milliards d’euros de capitalisation, sélectionnées suivant un processus rigoureux. Toutefois, la règle de capitalisation maximale est appliquée au moment où les valeurs sont pour la première fois intégrées dans le fonds. Ainsi, si certaines valeurs déjà intégrées dépassent cette limite et deviennent des grandes capitalisations, nous pouvons les garder si nous les estimons prometteuses.

LINXEA
:
Votre fonds va-t-il continuer à offrir une volatilité limitée ou doit-on s’attendre à un niveau de risque plus élevé en fin d’année ?

ÉQUIPE DE GESTION : Historiquement, Oddo Avenir Europe a présenté une volatilité plus faible que le benchmark sur des périodes de moyen et long terme. Du fait de notre approche de gestion, nous pensons que le fonds devrait garder ce comportement. Cependant, la volatilité du marché actions est actuellement très faible comparée aux niveaux historiques et nous ne pouvons exclure qu’elle augmentera dans les prochains mois.

UNE SÉLECTION DE VALEURS GÉRÉE DE MANIÈRE DISCRÉTIONNAIRE
:
Ce fonds de taille conséquente (3 056 millions d’euros au 31/10/2017) présente d’une manière générale un risque qui est légèrement inférieur à la moyenne des fonds de sa catégorie Morningstar. La volatilité moyenne du fonds sur 3 ans est de 12,14% alors que la volatilité sur  3 ans de la moyenne de la catégorie Morningstar « Actions Europe Flex Cap » est de 13,04%. (Source Morningstar, arrêtée au 9 novembre 2017).

Oddo Avenir Europe est un fonds actions européennes dont la capitalisation est, à l'achat, comprise entre 150 millions et 10 milliards d'euros. L'équipe de gestion recherche des leaders mondiaux qui affichent une forte rentabilité financière, indépendamment du cycle économique. Les décisions d'investissement sont prises de manière collégiale, tandis que la sortie d'une valeur peut être décidée individuellement. Le risque de change est limité à 30%. Le portefeuille, composé de 47 lignes (à fin septembre 2017), connaît un turnover historiquement faible (35% en moyenne). Au 29 septembre 2017, les 10 principales lignes du  fonds sont les  suivantes : Michelin (Cgde) 5,64% Safran Sa 5,53% Icon Plc 5,24% Mtu Aero Engines Ag 4,73% Gn Store Nord A/S 4,18% Alstom 4,17% Faurecia 3,99% Osram Licht Ag 3,91% Sodexo 3,55% Ingenico 3,34%.


INTÉGRATION DE CRITÈRES ESG : Par ailleurs, dans une approche complémentaire à l'analyse fondamentale, des critères extra-financiers sont intégrés dans le processus de sélection de Oddo Avenir Europe et une note ESG (environnement / social / gouvernance), issue de l’analyse interne de ODDO BHF AM, est attribuée sous forme de score.

DES PERFORMANCES SOLIDES
:
Créée en 1999, la part CR-EUR de Oddo Avenir Europe est notée 5 étoiles par Morningstar dans la catégorie « Actions Europe Flex Cap » et est classée dans la catégorie 5 sur l’échelle de risque (qui va de 1 à 7). Sa performance est élevée et sa volatilité inférieure à celle de l’indicateur de référence à moyen et long terme. Au 31 octobre 2017, la volatilité sur 3 ans était de 13,0% (contre 14,4% pour l’indicateur de référence), la performance annualisée sur 3 ans de 18,3% (contre 13,6% pour l’indicateur de référence). Depuis le début de l’année, Oddo Avenir Europe est en avance sur sa catégorie grâce à un stock picking efficace. Ainsi, en « Year to date » à la date du 9 novembre 2017, le fonds gagnait + 20,50% tandis qu’à la même date la performance moyenne de la catégorie Morningstar « Actions Europe Flex Cap » s’affichait à + 13,04%. Il convient néanmoins de rappeler que le fonds présente un risque de perte en capital et un risque actions.

Les performances sont les suivantes pour la part CR-EUR de Oddo Avenir Europe :
Depuis le début de l’année 2017 : 20,11%
3 ans (performance annualisée) : 16,71%
5 ans (performance annualisée) : 15,18%
10 ans (performance annualisée) : 7,65%
(Source : Morningstar, au 10 novembre 2017)
Les performances passées ne présagent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

À PROPOS DE ODDO BHF : ODDO BHF est un groupe financier franco-allemand fort d'une histoire de plus de 150 ans. Il est issu d'une entreprise familiale française qui s'est construite sur cinq générations d'agents de change et d'une banque allemande spécialiste du Mittelstand. Avec 2300 collaborateurs, dont 1300 en Allemagne et 1000 en France, et plus de 100 milliards d’encours clients, ODDO BHF exerce trois grands métiers, basés sur un fort investissement dans les expertises de marché : banque privée, gestion d'actifs, banque de financement et d'investissement. Le Groupe est doté d’une structure actionnariale unique puisque son capital est détenu à 60% par la famille Oddo et à 30% par les équipes. Cette logique de partnership est le gage de l’implication des équipes sur le long terme. Au 31 décembre 2016, ODDO BHF a dégagé un produit net bancaire de 577 millions d’euros, un résultat net après impôts de 136 millions d’euros et au 31 décembre 2016 le Groupe disposait de plus de 814 millions d’euros de capitaux propres.

À PROPOS DE ODDO BHF AM : ODDO BHF AM est la branche de gestion d'actifs du groupe ODDO BHF. Elle est la marque commune de deux sociétés de gestion d'actifs juridiquement distinctes, ODDO BHF AM SAS (France) et ODDO BHF AM GmbH (Allemagne), et l’un des principaux gestionnaires d'actifs indépendants en Europe. Son offre pour les clients privés et institutionnels comprend des fonds communs de placement, des solutions produits personnalisées et des stratégies d'investissement dans toutes les classes d'actifs pertinentes. En tant que spécialiste des marchés européens, ODDO BHF AM offre à ses clients une palette unique de solutions d’investissement performantes sur les principales classes d’actifs : actions européennes, obligations corporate (Investment Grade et High Yield), obligations convertibles et solutions d’allocation d’actifs. La société franco-allemande ODDO BHF AM est présente en Allemagne, en France, en Suisse, en Italie, à Singapour, en Espagne et en Suède. À fin juin 2017, ses actifs sous gestion totalisaient 44,6 milliards d’euros. ODDO BHF Asset Management appartient à la banque franco-allemande ODDO BHF fondée en 1849.

ODDO BHF Asset Management SAS (France)
Société de Gestion de Portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers
12 boulevard de la Madeleine
75440 Paris Cedex 09
Tél. : 33 (0)1 44 51 85 00
Site Internet : am.oddo-bhf.com



MAGELLAN COMGEST SEPTEMBRE / OCTOBRE 2017







Emil Wolter et Wojciech Stanislawski, gérants principaux de Magellan




Des performances à long terme pour cette Sicav qui recherche les meilleures valeurs des pays émergents
Proposée dans 10 contrats de LINXEA, Magellan de Comgest est une SICAV d’actions internationales qui dispose d’une grande antériorité : près de 30 ans !

La Sicav Magellan est classée « Actions internationales ». Son objectif de gestion est de rechercher une performance sans référence à un indice, dans une optique moyen/long terme au travers d'une sélection de titres basée sur des critères liés à l'entreprise et non aux marchés boursiers des pays émergents. Crée en avril 1988, la Sicav a aujourd’hui une antériorité certaine et elle dispose d’un équipe de gestion entraînée et conséquente. Les deux gérants principaux sont Emil Wolter et Wojciech Stanislawski.


LINXEA s'est entretenu avec l'équipe collégiale de gestion de MAGELLAN.

LINXEA : Quelles sont les classes d’actifs composant le portefeuille de votre Sicav ?

ÉQUIPE DE GESTION : Magellan est une Sicav investie en actions et elle compte toujours entre 92 et 98% d’actions. Il n’y a pas d’allocation sectorielle ou géographique type, nos choix sont le résultat de notre sélection selon une approche qualité/croissance qui nous amène à investir dans des sociétés moins sensibles aux cycles économiques. Nous évitons notamment les matières premières qui restent dépendantes des cycles économiques.

LINXEA : Votre portefeuille est-il concentré ou très large ?

ÉQUIPE DE GESTION : C’est un portefeuille concentré qui compte actuellement 44 lignes. Les 5 premières lignes représentent aujourd’hui 21,5% des actifs totaux lesquels s’élèvent à 3,45 milliards d’euros.

LINXEA
:
Votre portefeuille est-il très réactif ?

ÉQUIPE DE GESTION : Notre portefeuille tourne assez peu. Notre stratégie est de trouver des sociétés que l’on puisse conserver idéalement jusqu’à ce qu’elles arrivent à maturité. Ce qui va nous faire vendre la valeur, c’est le fait qu’elle soit arrivée à maturité, un changement dans le modèle économique ou le prix. En 2016, notre taux de rotation a été de 18%, c’est -à -dire qu’un titre est conservé en moyenne un peu plus de 5 ans. Ce taux de rotation a été plus élevé en 2015, il était de 26% et en 2014, il était de 28%. Notre souhait n’est pas de faire des allers et retours, mais de bénéficier du lien entre la croissance des bénéfices et le prix de l’action.

LINXEA
:
Comment pouvez-vous à la fois combiner un risque mesuré et de la performance ?

ÉQUIPE DE GESTION : Nous analysons les titres avec une équipe conséquente. Il existe, par exemple, 20 000 actions cotées en Inde et nous n’en avons retenu que 150 sociétés indiennes dans notre univers d’investissement. Nous portons une attention particulière à la qualité de la gouvernance des sociétés, notamment dans cet univers émergent. Nous n’utilisons pas de levier et notre portefeuille ne comprend que des actions et du cash. Notre style d’investissement qualité et croissance nous amène généralement à sélectionner des titres moins volatils que les indices.

LINXEA
:
Retenez-vous plutôt des petites, moyennes ou grandes valeurs ?

ÉQUIPE DE GESTION : Nous nous intéressons à des sociétés qui ont une capitalisation d’au moins 1 milliard de dollars. La capitalisation moyenne pondérée du portefeuille est de 43 milliards de dollars.

LINXEA
:
Pour les mois à venir êtes-vous plus particulièrement confiants sur certaines zones géographiques ?

ÉQUIPE DE GESTION : L’ouverture des marchés de Shanghai et de Shenzhen en 2014 et 2016 a été de notre point de vue une opportunité pour les investisseurs internationaux. De par notre style qualité et croissance, nous avons des biais structurels qu’ils soient géographiques (Brésil ou Inde) ou sectorielles (consommation non cyclique). En ce moment, nous suivons peut être plus particulièrement quelques sociétés brésiliennes.


COMGEST explique sa gestion

Voici en quelques lignes la méthodologie de gestion employée par COMGEST :

Une approche bottom up
Nous analysons les titres avec une équipe conséquente. Il existe, par exemple, 20 000 actions cotées en Inde et nous n’en avons retenu que 150 sociétés indiennes dans notre univers d’investissement. Nous portons une attention particulière à la qualité de la gouvernance des sociétés, notamment dans cet univers émergent. Nous n’utilisons pas de levier et notre portefeuille ne comprend que des actions et du cash. Notre style d’investissement qualité et croissance nous amène généralement à sélectionner des titres moins volatils que les indices.


Une croissance de qualité durable
Nous sommes guidés par le potentiel d’investissement et les modèles économiques des sociétés dans lesquelles nous investissons, plutôt que par les tendances du marché à court terme. Nous sommes des investisseurs à long terme positionnés sur un nombre limité de valeurs que nous connaissons parfaitement. Les valeurs restent dans le portefeuille tant qu’elles répondent à nos critères de sélection, très stricts. Cette période va souvent bien au-delà de 5 ans.

Investissement responsable
Comgest est naturellement tournée vers les principes de l’investissement responsable. Notre approche « qualité croissance » privilégie les sociétés aux pratiques commerciales et financières saines, capables de générer une croissance bénéficiaire durable. Lorsque nous recherchons des sociétés de croissance de qualité, nous évaluons l’utilisation intelligente qui est faite par celles-ci des différentes sources essentielles de capital (financier, humain, naturel et social).

A LA RECHERCHE DES MEILLEURES VALEURS : Magellan est en permanence exposée, à hauteur minimum de 60% en valeurs orientées sur les marchés boursiers des pays émergents disposant d'une forte croissance économique par rapport à la moyenne des grands pays industrialisés, principalement en Asie du Sud-Est, Amérique Latine et Europe dont éventuellement le marché français. La SICAV est gérée de façon active. Le gérant sélectionne les valeurs de façon discrétionnaire sans contrainte de répartition entre les zones géographiques définies et de répartitions de secteurs et capitalistiques (grandes, moyennes, petites). Elle peut détenir des titres de créance et instruments monétaires dans la limite de 20 %. La Sicav peut également utiliser des produits dérivés afin de couvrir son exposition aux risques actions et de change. L’objectif de la gestion de Magellan est de rechercher une performance sans référence à un indice, dans une optique moyen/long terme au travers de la sélection de titres (stock picking). Son indicateur est le MSCI Emerging Markets Net Return qui est utilisé uniquement à des fins de comparaison, la Sicav ne cherche pas à répliquer l'indice. La durée de placement recommandée est de 5 ans.

DES PERFORMANCES SÉDUISANTES : Avec une belle régularité par rapport aux marchés financiers sur lesquels elle est exposée, la Sicav Magellan a su tirer profit au mieux des actions. Certes, en 2008 et en 2011, elle a subi les difficultés des marchés actions, mais elle a su rattraper rapidement ces aléas propres aux marchés boursiers. Depuis sa création, et à fin juin 2017, elle a fait 8,69% de performance annualisée alors que son indice réalisait une performance de 4,85%.

Sur l’échelle de risques et de performances, Magellan est au niveau 6 (l’échelle va de 1 à 7). D’ailleurs, la Sicav est légèrement moins volatile que son indice (20,45 % pour la Sicav contre 21,99 % pour l’indice). Elle présente un écart type sur 3 ans de 14,64 % et sa performance moyenne sur 3 ans est de 10,01 % (au 31 juillet 2017). Notée 5 étoiles par Morningstar, elle est également « Gold «, ce qui correspond à la meilleure notation de Morningstar : « Fonds de la meilleure qualité qui se distingue sur les cinq piliers et qui bénéficie de la plus haute conviction des analystes ». Les performances de Magellan sont les suivantes : Depuis le début d'année : 11,84 % 3 ans (annualisée) : 8,35 % 5 ans (annualisée) : 7,12 % 10 ans (annualisée) : 5,13 % (Performances arrêtées au 14/08/2017)

UNE SOCIÉTÉ AU PROFIL INTERNATIONAL
:
Avec plus de 20 nationalités différentes pour près de 150 collaborateurs, Comgest est une société de gestion au profil résolument international. Présente à Amsterdam, Boston, Dublin, Düsseldorf, Hong Kong, Mumbai, Paris, Singapour,Tokyo, cette société de gestion indépendante et internationale se définit par une approche centrée sur la qualité et la croissance, avec un horizon de long terme, développant une gestion exclusivement actions. Comgest est au service d’investisseurs long terme, partout dans le monde.

Les actifs sous gestion s’élevaient à 21,8 Mds € au 31 décembre 2016 L’équipe de gestion est chevronnée avec 14 ans d’expérience en moyenne, elle est reconnue à la fois sur les pays émergents et les pays développés. Fondée en 1985, Comgest présente une large gamme de fonds actions disponibles à travers plus de 15 stratégies d’investissement : Asie, Asie hors Japon, Asie- Pacifique hors Japon, Marchés émergents, Marchés émergents SMID Caps, Marchés émergents Flex, Amérique Latine, Chine, Inde, Europe, Europe Mid Caps, Europe All Caps, Global, Japon, États-Unis...

Comgest S.A. 17 Square Edouard VII 75009 Paris
Tél : +33 (0) 1 44 94 19 00
Fax : +33 (0) 1 44 94 19 57
info@comgest.com
www.comgest.com



H2O MULTIEMERGING DEBT JUILLET/AOUT 2017





Thomas Delabre, gérant du fonds H2O MultiEmerging Debt







Ce fonds d’obligations tire le meilleur parti du potentiel des économies émergentes

H2O MultiEmerging Debt est proposé dans LinXea Zen, contrat qui a été créé en partenariat avec l’assureur Apicil. LinXea Zen est une assurance-vie moderne dotée de plus de 400 supports à découvrir. Voici un fonds qui offre des rendements intéressants en analysant la thématique des obligations émergentes.



H2O MultiEmerging Debt est un fonds obligataire multidevises adossé à l’indice composite suivant: 50 % de l’indice JPM EMBI Global Diversified + 50 % de l’indice JPM GBI EM Global Diversified.
- L’indice JPM EMBI Global Diversified est composé d’obligations souveraines émergentes de 66 pays libellées en USD. Cet indice est couvert contre le risque de change.
- L’indice JPM GBI EM Global Diversified est composé d’obligations souveraines émergentes de 15 pays, libellées dans les devises locales associées à chacun de ces pays. Cet indice n’est pas couvert contre le risque de change.

Thomas Delabre, gérant du fonds
explique sa gestion à LinXea

LINXEA : La dette émergente requiert-elle une analyse spécifique ?

Thomas  Delabre : Notre approche de la dette émergente repose sur une double approche top-down et bottom-up. Pratiquement, cela signifie que l’on cherche à identifier les tendances macro-économiques qui vont influencer les classes d’actifs à moyen terme (2-3 ans). Cela comprend, bien entendu, les perspectives propres à chacun des pays émergents, et plus particulièrement celles de la Chine qui a un rôle prépondérant dans la croissance mondiale et dans l’évolution des cours des matières premières, mais également celles du dollar US et de la dynamique des taux aux Etats-Unis et en Europe qui sont des points de repères clés pour les investisseurs.  Une fois ces thèmes identifiés, nous cherchons à construire un portefeuille équilibré réconciliant thématiques globales et trajectoires spécifiques des pays ou des régions. Par exemple, la perspective d’une baisse tendancielle de la croissance chinoise à moyen terme se traduit par des positions structurelles vendeuses sur les devises asiatiques pour financer d’autres positions acheteuses, notamment en Amérique latine qui offrent plus de valeur. De la même manière, le fait que le marché tend à sous-estimer la dynamique de remontée des taux aux Etats-Unis rend la dette en devises dures (ou dette externe) des pays émergents moins attractives et nous incite donc à être  plus sélectif/opportuniste sur cette classe d’actifs.

LINXEA : Votre stratégie sur les obligations non gouvernementales porte -t-elle plutôt sur des titres « investment grade » que des titres « haut rendement » ?

Thomas  Delabre : A l’instar des autres produits de la gamme H2O, H2O MultiEmerging Debt bénéficie d’un style de gestion objectif et non-contraint. En d’autres termes, nous n’abordons pas les classes d’actifs par exclusion. Nous recherchons la valeur là où elle existe, tant que celle-ci se situe au sein de notre univers d’investissement, à savoir les pays émergents. Notre stratégie se concentre, pour l’essentiel, sur des titres gouvernementaux émergents, bien que nous n’excluons pas la possibilité d’investir de manière opportuniste dans des titres de dette d’entreprises émergentes, en devises dures. Néanmoins, les souverains offrent plus de visibilité dans l’univers des titres à haut rendement.

LINXEA : Certains titres haut rendement ne sont-ils pas déjà trop chers et cela impacte- t -il votre stratégie obligataire ?

Thomas  Delabre : La valorisation doit faire l’objet d’une analyse absolue et relative. Aujourd’hui, la recherche de rendement rend les titres à haut rendement attractifs. Néanmoins, au sein de l’univers de la dette externe, il est important de rappeler que ceux-ci sont étroitement liés aux prix des matières premières (pays ou entreprises) puisque de nombreux pays producteurs ont vu leurs notations abaissées après la chute des prix du pétrole. Ainsi, une approche sélective est primordiale afin d’éviter des scenarios extrêmes de défaut –  par exemple envisageable au Venezuela – tout en profitant de la valeur dans certains pays dits « frontières » qui bénéficient notamment du soutien des organisations internationales, type FMI.  

LINXEA : Les devises apportent-elles une part importante des gains réalisés par le fonds ?

Thomas  Delabre : Les devises représentent une part importante de la performance du fonds. De par son benchmark d’abord, qui est libellé à 50% en devises locales, mais plus encore par leur gestion active. Historiquement, les devises représentent une part importante de la performance (positive ou négative) des actifs émergents, d’où l’intérêt de les gérer activement. Ainsi, nos stratégies de change nous ont non seulement permis de générer une performance positive mais également de protéger le portefeuille lorsque nous avions une vue négative sur les émergents, comme en 2015. Nos investissements obligataires constituent l’ossature de portage du portefeuille et les devises sont utilisées comme un curseur d’ajustement de nos vues à plus court terme (2 à 3 mois).      
 
LINXEA : Quels pourraient être au cours du second semestre 2017 les moteurs de performances pour votre fonds ?

Thomas  Delabre : Les principaux moteurs de performances demeureront conformes à ceux des années précédentes. Devises, tout d’abord, obligations ensuite. Au cours du second semestre 2017, le dollar US pourrait rebondir et les actifs émergents pourraient être dominés par des mouvements de valeur relative plutôt que directionnels.
 
Un bon démarrage

Le FCP a été́ créé́ le 23 décembre 2014. Il ne dispose donc pas encore d’une antériorité suffisante pour être noté et avoir des étoiles Morningstar. Son indicateur de risque (sur une échelle qui va de 1 à 7)  est au niveau 5 en raison de sa volatilité́ qui devrait se situer entre 5% et 9% ainsi que de son exposition aux marchés de taux et de devises des pays émergents. En 2016, le fonds a dégagé une performance positive de +15,13%.

STRATEGIE D'INVESTISSEMENT :

La gestion met en place des positions stratégiques et tactiques ainsi que des arbitrages sur l'ensemble des marchés de taux et de devises.
Pour chaque décision de gestion, la première étape consiste à définir l’exposition allouée à chaque classe d'actifs, en fonction du budget de risque global représenté́ par le respect de la Tracking Error.
L'allocation d'actifs est ainsi une conséquence de ces choix d’exposition
La stratégie d’investissement est basée sur une approche "top-down", et repose notamment sur l'analyse macro-économique, l'analyse des flux de capitaux et la valorisation relative des marchés.
Le fonds peut être exposé à toutes les devises, OCDE comme non-OCDE, à l’achat comme à la vente. 


Principales limites d’investissement en obligations :

Obligations gouvernementales émergentes

Maximum 100% de l’actif net

Obligations non gouvernementales émergentes

Maximum 25% de l’actif net

 
Le fonds s'adresse à des investisseurs qui recherchent une performance liée à celle des marchés de taux et de crédit et de changes émergents sur une période de placement au moins égale à la durée minimale de placement recommandée qui est de 3 ans.

H2O Asset Management

Cofondée par Bruno Crastes, directeur général, et Vincent Chailley, directeur des investissements, H2O Asset Management a été créée en juillet 2010 et se positionne à la frontière entre l’univers de la gestion traditionnelle et de la gestion alternative. Composée d’une équipe de 45 professionnels seniors de l’asset management, H2O Asset Management a la taille, l’orientation et la souplesse d’une boutique spécialisée dans la gestion d’actifs. La société est basée à Londres.
Elle s’appuie sur les équipes commerciales de Natixis Asset  Management (NGAM) en Europe et à travers le monde et a développé un partenariat spécifique avec Natixis Asset  Management en France. H2O Asset Management gérait 12 milliards d’actifs d’USD d’actifs à fin 2016.

H2O AM LLP
Agréée par la Financial Conduct Authority, l’autorité des marchés financiers du Royaume-Uni 1
0 Old Burlington Street
London W1S 3AG
Grande Bretagne
 

ECOFI ENJEUX FUTURS JUIN 2017






Olivier Plaisant - Directeur de la gestion actions - Gérant de Ecofi Enjeux Futurs







Ce fonds actions sélectionne des entreprises de croissance durable

Proposé dans plusieurs contrats de LinXea, Ecofi Enjeux Futurs est un fonds actions internationales qui adopte une approche d’investissement socialement responsable (ISR) - en sélectionnant les entreprises sur leurs enjeux Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance - et choisit celles qui sont engagées dans le développement durable.

ECOFI ENJEUX FUTURS a pour objectif d’optimiser, sur un horizon de 5 ans, la performance d’un portefeuille investi en actions internationales, tout en étant géré́ de façon discrétionnaire sur le thème du développement durable et selon une approche ISR.



A la fois des critères ESG et des critères financiers

La sélection des valeurs composant le portefeuille de Ecofi Enjeux Futurs est réalisée sur la base d’une combinaison de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (Environnement, Social, Gouvernance, en abrégé ESG) et de critères financiers.

Olivier Plaisant, gérant de ECOFI ENJEUX FUTURS
répond aux questions de LINXEA

LINXEA : Votre portefeuille est-il très réactif ? A quelle périodicité le changez vous ? 

Olivier Plaisant
: Notre gestion de conviction se traduit par un faible taux de rotation en moyenne. Cependant, en cas de changement de vues (thématiques, sectorielles, géographiques, valeurs), le taux de rotation peut augmenter momentanément, puis se stabiliser à nouveau. Pour ce qui concerne le nombre de lignes, le portefeuille comporte entre 40 et 60 titres. Là aussi c’est une caractéristique de la gestion de conviction qui va vers une relative concentration des pondérations, ce qui n’exclut pas bien entendu une analyse précise des risques. Nous ne sommes donc pas « benchmarkés » mais nous pilotons nos risques pour qu’ils soient en adéquation avec la rentabilité espérée de nos investissements.

LINXEA : Quelle est l’allocation médiane de vitre fonds ?

Olivier Plaisant :
En moyenne, le fonds est investi à 90% minimum en actions. Il n’y a pas d’OPC, hors OPC monétaires permettant de gérer la trésorerie. Notre univers de gestion nous permet de pouvoir appréhender les différentes thématiques du fonds Ecofi Enjeux Futurs sans faire appel à des trackers ou des fonds thématiques. Notre équipe est composée de gérants-analystes et notre philosophie d’investissement s’appuie sur la connaissance approfondie des sociétés, ce qui traduit naturellement par une logique d’investissements en direct.

LINXEA : Y-a-t-il une recherche spécifique au niveau des tailles de capitalisations des titres achetés ?

Olivier Plaisant :
Toutes les tailles de capitalisations éligibles sont analysées suivant la même méthode. Les gérants-analystes d’Ecofi Investissements effectuent une analyse financière des fondamentaux de chaque société de notre univers. Cette analyse est complétée par une étude des enjeux Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) des entreprises, qui font partie intégrante de notre réflexion. Il s’ensuit une évaluation et l’identification des catalyseurs susceptibles d’avoir une influence sur le cours, afin de définir une appréciation « fondamentale » de la valeur, matérialisée par une note. Cette note est complétée par une note « de risque » qui est déterminée de manière plus quantitative et est fonction de la capitalisation boursière du titre, de son flottant, de sa volatilité… Chaque valeur en portefeuille est donc caractérisée par un couple rendement/risque. Notre méthode de construction de portefeuille se base donc sur ce couple.

LINXEA :  Pour les mois à venir, êtes-vous plus confiants sur certaines zones géographiques et/ou sur des secteurs économiques ?

Olivier Plaisant :
A horizon 6 mois, nous sommes positifs sur les marchés de la zone Euro, les indicateurs macroéconomiques restant encourageants. Bien sûr, la phase d’expansion des ratios de valorisation est derrière nous, mais les révisions des bénéfices par action sont en hausse, ce qui devrait alimenter la hausse des cours dans un contexte où les liquidités sont toujours abondantes. Pour ce qui concerne les secteurs, nous favorisons actuellement les plus sensibles au cycle économique qui nous semblent porteurs. A plus long terme nous pensons que les valeurs de croissance durable, qui font partie de l’univers d’Ecofi Enjeux Futurs, ont de beaux jours devant elles car cette croissance est alimentée par les dynamiques démographiques et les impératifs écologiques des prochaines décennies.

L’approche d’investissement socialement responsable (ISR)

Selon l’Association Française de Gestion (AFG) « L'ISR est un placement qui vise à concilier performance économique et impact social et environnemental, en finançant les entreprises et les entités publiques qui contribuent au développement durable quel que soit leur secteur d'activité. En influençant la gouvernance et le comportement des acteurs, l'ISR favorise une économie responsable.»

Les filtres responsables de ECOFI ENJEUX FUTURS


Le portefeuille du fonds est géré sur le thème du développement durable selon la définition de l’ONU - rapport Brundtland 1987 encore intitulé «  Notre avenir à tous » et pour lequel « Le développement durable est un développement qui répond aux besoins du présent sans compromettre la capacité des générations futures de répondre aux leurs ».

Le portefeuille privilégie les entreprises dont l’activité, la recherche et le développement sont liées aux domaines suivants : efficience énergétique, traitement de l’eau et des déchets, énergies renouvelables, santé, services à la personne et éducation, testing, inspection et certification.

L’univers d’investissement du fonds est ensuite filtré en amont selon les principes de la gestion ISR de ECOFI Investissements dite « ISR Responsable ». Ce processus ISR repose sur deux filtres successifs :

1. L’évaluation de la performance ESG

(critères « environnementaux, sociaux et de gouvernance ») des émetteurs. La note ESG globale attribuée aux entreprises est ensuite répartie en déciles.

2. L’évaluation des controverses ESG

Ces controverses, soit les incidents environnementaux, sociaux ou de gouvernance auxquels sont confrontés les entreprises, sont classées et évaluées sur une échelle de 1 à 5.

Ce filtre « ISR Responsable » conduit à limiter l’investissement dans les entreprises non notées ou mal notées sur leur performance ESG ou faisant l’objet de fortes controverses en cantonnant leur poids dans le portefeuille (cantonnement à 30% du portefeuille). Les entreprises en controverses maximum sont exclues.

Il conduit également à exclure les investissements en titres émis par des Etats considérés par le Crédit Coopératif comme ayant un cadre réglementaire insuffisant et désignés couramment comme des « paradis fiscaux et judiciaires ».

Une présentation détaillée de ce processus d’analyse ISR dit « Responsable » est disponible sur le site de la société de gestion :
http://www.ecofi.fr/sites/default/files/files/Code_de_transparence_pour_les_fonds_IS R_Responsables.pdf.

Au sein de l’univers d’investissement ainsi filtré, la décision d’investissement est prise de façon discrétionnaire par le gérant après l’appréciation des fondamentaux de la valeur et avec une analyse de la rentabilité et des risques de la société émettrice.

Les performances de ECOFI ENJEUX FUTURS

Le fonds est situé à l’échelle de risque 5. Rappelons que l’échelle de risque va de 1 à 7. On constate que les fonds actions sont la plupart du temps classés 6 ou 7, le classement en 5 révèle donc un fonds qui ne présente pas des risques élevés ni une volatilité importante. L’écart -type donné par Morningstar est de 13,38% sur trois ans et la performance moyenne sur trois ans de 14,86% (au 30 avril 2017 selon Morningstar).

Le fonds a été créé le 15 avril 2008. il est noté 5 étoiles Morningstar.

Ses performances sont les suivantes :

Depuis le début d'année :    10,85%
3 ans (annualisée) :    12,14%
5 ans (annualisée) :    16,64 %
(source Morningstar, performances au 29 mai 2017).



Une gestion actions et une recherche éthique de qualité

Ecofi Investissements est la société de gestion du Groupe Crédit Coopératif, membre de BPCE, et gère plus 9 milliards d’euros d’encours.

Au service de ses clients depuis 40 ans, elle a développé un savoir-faire dans les grandes classes d’actifs et gère une gamme complète et pertinente de produits et solutions d’investissement, reposant sur une gestion de conviction et une culture forte du contrôle des risques.
Ecofi Investissements figure parmi les pionniers de la finance engagée avec plus de 30 ans d’expérience dans ce domaine.

Sa capacité à rechercher des solutions innovantes adaptées aux évolutions de marché et aux contraintes et besoins de ses clients révèle une structure réactive et agile basée sur un engagement fondé sur le long terme.

Pour Ecofi Investissements, être responsable c’est s’engager auprès de ses clients à choisir les meilleurs actifs pour pérenniser la performance et préserver les intérêts des générations futures.
Sa signature, ACTIFS POUR LE FUTUR, en est la conviction.

ECOFI INVESTISSEMENTS -
22 rue Joubert
75009 PARIS
Tél : 01.44.88.39.24 - Fax : 01.44.88.39.39 – email : contact@ecofi.fr 

   


 

 

Edmond de Rothschild Fund Global Healthcare AVRIL 2017






Adeline Salat-Baroux - Gérante principale du fonds Edmond de Rothschild Fund Global Healthcare







Spécialisé sur le secteur santé, ce fonds d’actions internationales a fait ses preuves depuis plus de 30 ans.

Edmond de Rothschild Fund Global Healthcare qui est proposé dans 8 contrats de LINXEA sélectionne les actions internationales du secteur de la santé.

Edmond de Rothschild Fund Global Healthcare investit dans des actions émises par des sociétés du secteur de la santé (biotechnologie, pharmacie, technologie médicale, diagnostic médical, gestion d’hôpitaux et de centres de soins et autres services médicaux) ainsi que des entreprises commercialisant des produits ou services de santé.

Une gestion discrétionnaire

L’indice de référence - qui n’est utilisé qu’à titre de comparaison - de Edmond de Rothschild Fund Global Healthcare est l’indice MSCI All Country (AC) World Health Care, calculé avec les dividendes nets réinvestis. Cet indice prend en compte la performance des principaux titres liés au secteur de la santé.  La gestion de Edmond de Rothschild Fund Global Healthcare n’étant pas indicielle, sa performance peut s’éloigner sensiblement de son indicateur de comparaison.

Adeline Salat-Baroux, la gérante principale du fonds répond à nos questions

LINXEA : Pouvez-vous nous présenter Edmond de Rothschild Fund Global Healthcare ?

Adeline Salat-Baroux :
Le fonds capitalise sur le thème de la santé dans sa globalité et vise ainsi à s’exposer aux différents segments du secteur grâce à la mise en œuvre d’un processus d’investissement axé sur la recherche de thématiques et la sélection de valeurs à travers une analyse fondamentale qualitative approfondie.

Nous allions deux typologies de sociétés afin de construire un portefeuille équilibré entre «valeurs de rendement» et «valeurs de croissance» :

-    Les laboratoires pharmaceutiques et les grandes sociétés d’équipement médical ont des résultats visibles à long terme et offrent un retour à l’actionnaire à travers la distribution de dividendes.
-    Les entreprises de biotechnologie ou les sociétés de technologie médicale présentent, grâce à leurs innovations, un potentiel de croissance.

LINXEA : Quel a été l’impact des élections américaines sur le secteur de la santé ?

Adeline Salat-Baroux :
Le résultat inattendu de l’élection américaine fin 2016 avait levé les principales incertitudes politiques et règlementaires sur le secteur de la santé. La victoire de Donald Trump avait entraîné un véritable soulagement pour les laboratoires pharmaceutiques et les sociétés de biotechnologie. Lors de ses premières déclarations, le nouveau Président a clairement affiché son soutien à la recherche médicale et à l’innovation dans le secteur de la santé  tout en cherchant à limiter les augmentations de prix.

Depuis, les Républicains ont dévoilé leur proposition de remplacement de l’Affordable Care Act d’Obama par l’American Healthcare Act. Cette nouvelle loi doit suspendre l'obligation faite aux individus de posséder une couverture santé et à certaines entreprises d'offrir une couverture à leurs employés. En revanche, des crédits d’impôts seront alloués sous condition de ressources pour permettre de souscrire à une assurance individuelle. Le financement de l’expansion du programme Medicaid sera modifié. Des subventions seront attribuées aux Etats qui devront prendre en charge la gestion et l’expansion du programme Medicaid pour les personnes les plus démunies. Cette proposition de loi vise à modifier le mode de financement sans remettre en cause l’essentiel des objectifs d’amélioration et d’extension de la couverture santé pour la population américaine. Ces annonces restent favorables aux sociétés d’assurance américaines et lèvent une part des incertitudes qui ont pesé sur le secteur. Néanmoins, les diverses annonces et tweets de Donald Trump vont certainement provoquer encore un peu de volatilité sur le secteur. Enfin, les discussions sur le prix des médicaments semblent se limiter à des négociations dans le cadre de Medicare.

LINXEA : Quelles sont vos convictions dans cet environnement ?

Adeline Salat-Baroux
: Malgré le rebond observé depuis le début de l’année, les valorisations restent très attrayantes et la décote élevée par rapport au marché. La levée progressive des incertitudes va permettre une revalorisation du secteur dont les fondamentaux restent solides.

Avec une croissance attendue des bénéfices en 2017 de 13%  nous pensons que la thématique offre une véritable opportunité d’investissement. En effet, des innovations majeures devraient voir le jour dans des domaines tels que l’immunothérapie, les maladies orphelines, les maladies infectieuses… avec de nouveaux traitements qui devraient être approuvés dans les prochaines années.

Enfin, de nombreuses opérations financières ont été bloquées au cours de l’année 2016. Le département américain de la Justice s’est efforcé de bloquer la consolidation dans le secteur de l’assurance santé (Anthem / Cigna et Aetna / Humana). Le changement de règlementation afin de limiter l’évasion fiscale a conduit Pfizer à retirer son offre d’acquisition sur le laboratoire Allergan. Le niveau actuel de valorisation de nombreuses sociétés et l’avantage fiscal qui devrait être accordé aux entreprises pour le rapatriement des liquidités détenues à l’étranger constituent un environnement porteur pour un retour des opérations financières.

L’objectif de croissance est fondé sur la réalisation d’hypothèses de marché et ne constitue en aucun cas une promesse de croissance.

LINXEA : Comment voyez-vous  le potentiel 2017 pour votre secteur ?

Adeline Salat-Baroux :
Dans ce contexte, nous avons largement renforcé notre exposition aux valeurs de biotechnologie ayant déjà des produits commercialisés et bénéficiant d’une croissance visible. Nous avons allégé nos investissements dans les sociétés d’équipement médical ayant surperformé au cours des derniers mois. Le secteur des mutuelles de santé a été renforcé. Enfin, nous avons introduit de manière très sélective des laboratoires de spécialité exagérément sanctionnés par la tourmente électorale.
Nous privilégions des valeurs de biotechnologies comme Celgene. Cette société spécialisée dans le traitement du myélome multiple commercialise le Revlimid dont le chiffre d’affaire s’établit à 6,7 milliards de dollarsUS. Celgene bénéficie d’une croissance forte de ses produits existants et d’un pipeline de 9 traitements en développement avancé.

Nous avons également une forte conviction sur Allergan, laboratoire spécialisé notamment dans les produits dermatologiques, esthétiques et ophtalmologiques. La cession récente de son activité générique à Teva pour 40 milliards de dollars lui permet de se recentrer sur des domaines thérapeutiques en croissance, de faire du retour à l’actionnaire et de réinvestir dans des traitements innovants.

Du côté des performances

A fin février 2017, Edmond de Rothschild Fund Global Healthcare Part A est noté 4 étoiles par Morningstar et a enregistré une performance depuis le début de l’année de +7,3% et de +8 ,7% annualisé depuis sa création en avril 1985.

Le fonds a un profil de risque et de rendement au niveau 6, sur l’échelle qui va de 1 à 7.

Voici ses performances selon Morningstar arrêtées au 21 mars 2017 :

Perf. depuis début 2017 :  3,48 %
Perf. annualisée 3 ans : 14,04 %
Perf.annualisée 5 ans : 17,88 %
Perf.annualisée 10 ans : 8,87 %



Le groupe Edmond de Rothschild est indépendant, à capital familial, spécialisé dans l’Asset Management et la Banque Privée. Fondé en 1953, il est présidé depuis 1997 par le Baron Benjamin de Rothschild. Au 30 juin 2016, il compte 150 milliards d’euros d’actifs sous gestion, 2 700 collaborateurs et 27 implantations dans le monde. Outre ses activités d’Asset Management et de Banque Privée, le Groupe est également présent dans les métiers de Corporate Finance, de Private Equity et d’Administration de Fonds.

Edmond de Rothschild Asset Management se positionne comme un acteur multi-spécialiste. Il s’appuie sur des segments d’expertise reconnus, comme la gestion actions (européennes et américaines), la dette d’entreprises, la multigestion, l’overlay, l’allocation d’actifs ou encore la gestion quantitative. En Asset Management, le groupe Edmond de Rothschild totalise 53 milliards d’euros d’encours sous gestion au 30 juin 2016 et 530 collaborateurs dont 100 professionnels de l’investissement.

Edmond de Rothschild Asset Management
47 rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Paris Cedex 08
France
+33 1 40 17 25 25

   

 

 

BDL CONVICTIONS - BDL CAPITAL MANAGEMENTMARS 2017






Thierry Dupont, associé sur le fonds de gestion BDL Convictions







Un fonds actions en bonne forme

BDL Convictions de BDL Capital Management est proposé dans plusieurs contrats de LinXea.

Créé en septembre 2008, BDL Convictions est un fonds investi en actions européennes de plus d’un milliard d’euros de capitalisation ou de chiffre d’affaires.

 

Eligible à l’assurance-vie et au PEA

BDL Convictions n'a qu'un seul but : intégrer les meilleures idées d’investissements de l’équipe de gestion de BDL Capital Management dans le cadre fiscal du PEA et de l'assurance vie. Il se place dans les premiers 5% par rapport aux 1001 concurrents de la catégorie Morningstar Actions Europe Grandes Cap Mixte (données Morningstar au 30/12/2016). 

L’équipe de gestion reste fidèle à sa philosophie de gestion, une approche fondamentale qui a fait ses preuves depuis plus de 12 ans. BDL Convictions a la particularité de répliquer les investissements à l’achat du fonds « Long Short » (*) BDL Rempart Europe créé en 2005.

 

Stratégie d'investissement

BDL investit sur le long terme sans suivre les modes, les tendances et les rotations sectorielles ou géographiques. Les entreprises choisies en toute indépendance sont les plus grandes convictions de BDL Capital Management, fruit d’un long travail d’analyse et de recherche. Les 12 analystes  de la société BDL décortiquent les comptes des entreprises et recherchent la valeur absolue et non relative. Un bon investissement, c’est un bon modèle économique au bon prix.

Les actions européennes représentent au minimum 75% de l'actif net du fonds BDL Convictions. Le fonds peut conserver une part de liquidités quand les conditions de marché ne sont pas jugées favorables.

LINXEA : Quelle approche utilisez-vous pour investir sur le marché actions ?

Thierry Dupont : L’équipe de gestion de BDL Capital Management investit depuis près de douze ans avec la même philosophie de gestion : gagner de l’argent en étant vigilant avec notre et votre patrimoine. Nous sélectionnons les entreprises qui ont les meilleurs modèles économiques et investissons quand elles sont au bon prix. Nous avons créé, en 2008, le fonds BDL Convictions pour gérer notre propre épargne dans le cadre fiscal du PEA.

BDL Convictions est la réplique de nos investissements à la hausse du fonds long/short BDL Rempart Europe créé en 2005. Notre équipe de 12 analystes, formés pour la grande majorité en interne, décortique les comptes des entreprises et les sélectionne sans biais de style, de mode ou de benchmark. Nous recherchons la valeur absolue et non relative. Je suis certain que notre fonds BDL Convictions tire un grand bénéfice de notre expertise sur le long/short. Nous excluons ainsi les bilans fragiles, les sociétés qui manipulent leurs comptes et les managements de moindre qualité.

LINXEA : Pourquoi privilégier les grandes et moyennes capitalisations boursières?

Thierry Dupont : Nous sélectionnons des sociétés qui ont une capitalisation et/ou un chiffre d’affaires supérieur à un milliard d’euros. Toute l’équipe est investie dans les fonds gérés et nous privilégions la liquidité dans nos choix d’investissement. Nous souhaitons investir dans les entreprises de cette taille car elles sont structurées avec un département commercial, marketing, ressources humaines, finance etc… Nous voulons être certains pour notre et votre épargne que l’équipe dirigeante puisse se concentrer sur les enjeux stratégiques de l’activité, la croissance externe ou le déploiement à l’étranger plutôt que sur les soucis du quotidien de la vie de l’entreprise.

 

LINXEA : Restez-vous actuellement à l’écart de certains secteurs d’activité ?

Thierry Dupont : Nous nous concentrons sur les secteurs que nous connaissons, comprenons et savons valoriser. Les secteurs de la pharmacie et de l’assurance sont volontairement non couverts.


LINXEA : Votre portefeuille est-il très réactif ? A quelle périodicité le changez-vous ?

Thierry Dupont : Nous analysons tous les jours nos investissements lors des réunions de gestion, et faisons une analyse détaillée de notre portefeuille lors de notre comité de gestion hebdomadaire.  Nous investissons en fonction de nos convictions et gardons nos investissements tant que nous pensons que ce sont des bons modèles économiques au bon prix.

LINXEA : Quelles sont les perspectives pour 2017 ?

Thierry Dupont : Nous ne regardons pas les indices et n’avons pas de grande vision macro-économique. Nos informations sur l’économie viennent de nos multiples rencontres avec les chefs d’entreprises et ce qu’ils voient et vivent sur le terrain.

Après six années sans croissance des bénéfices, nous pensons que 2017 sera le retour à la croissance des bénéfices pour les entreprises européennes. Nos prévisions de croissance du chiffre d’affaires dans les 500 modèles que nous tenons à jour sont très faibles et nous pensons que s’il y avait des révisions, elles seraient désormais à la hausse. Il est d’ailleurs crucial que ce soit le cas, car tous les feux ne sont, pour autant, pas au vert. Les valorisations des marchés européens restent sur des points hauts. Nous n’écartons toujours pas le risque de ralentissement brutal de l’économie chinoise (ils ont encore réussi à repousser le problème via la dette en 2016) et nous investissons dans un cadre européen qui reste fragilisé par le Brexit. Nous privilégions, plus que jamais, les investissements dans les actifs du Nord de l’Europe. Il nous arrive parfois de passer notre tour sur certains actifs du Sud car nous n’écartons plus dans nos analyses le risque de redénomination monétaire à moyen terme.





Des performances bien au-dessus des indices actions

Le portefeuille est concentré sur les plus fortes convictions à l’achat de l’équipe de gestion : entre 30 et 50 investissements.

Le fonds BDL Convictions est noté 5 étoiles par Morningstar. Sur l’échelle de risques (qui va de 1 à 7), il est classé dans la catégorie 5, compte tenu de son exposition au risque actions de 60% à 100% de l’actif du FCP. Le fonds présente une volatilité très raisonnable.

Au 23 février 2017, sa volatilité sur 3 ans est de 14,43% et la performance annualisée sur 3 ans est de 8,14 %.

Depuis sa création (12/09/2008), le fonds BDL Convictions a gagné 144,73%, soit 11,17% en performance annualisée (performances arrêtées au 23 février 2017).

 

Voici les performances de BDL Convictions (au 23.02.2017) :

Perf. depuis le début d'année 2017 : 1,91%

Perf. 2016 : 5,85%

Perf. annualisée 5 ans : 12,43%

(Source : Société de gestion BDL)

Les performances de BDL Convictions sont mises à jour dès publication de la valeur liquidative sur le site de la société ici

 

BDL Capital Management est une société de gestion indépendante créée en 2005. Elle gère le fonds actions « long short » (*) BDL Rempart Europe et le fonds « long only »(*) BDL Convictions. Son équipe est composée de 27 collaborateurs dont 12 analystes sectoriels, ce qui fait de BDL Capital Management la plus grosse équipe d'analyse indépendante à Paris sur une même stratégie.

Les actifs sous gestion de BDL Capital Management représentent plus de 1,6 milliard d’euros à fin 2016 dont plus de 200 millions pour BDL Convictions.

_____________________

(*) long short :  le portefeuille du fonds est composé de deux poches gérées indépendamment: une poche «acheteuse» qu'on appelle aussi Long + une poche «vendeuse» qu'on appelle aussi Short.

long only : le portefeuille est composé d’une poche «acheteuse».

 

BDL Capital Management

28 rue de Berri

75008 PARIS.

Tél. : +33 (0) 1 56 90 50 90

www.bdlcm.com

 

 

 

 

SICAV R VALORFÉVRIER 2017






Yoann Ignatiew, cogérant du fonds R Valor de Rothschild & Cie Gestion







Une gestion flexible et internationale pour la Sicav R Valor de Rothschild & Cie Gestion

La Sicav R Valor de Rothschild & Cie Gestion est est proposée dans au moins dans 4 contrats de LinXea. Disposant d’un long « track record » puisqu’elle a été créée en avril 1994, soit il y a bientôt 23 ans, sur cette longue période R Valor a donné une performance annualisée supérieure à 11%.





Une forte exposition aux actions internationales


Classée selon l’AMF en catégorie « Diversifié », c’est cependant une gestion très dynamique en actions qui prédomine aujourd’hui. En fonction des perceptions de l'environnement économique et des convictions des gestionnaires afin de maximiser la performance à long terme, la Sicav R Valor peut présenter une exposition aux actions internationales de 0% à 100%. R Valor a pour objectif de gestion la recherche de performance, sur une durée de placement recommandée de 5 ans minimum, par la mise en œuvre d'une gestion discrétionnaire reposant notamment sur l'anticipation de l'évolution des différents marchés (actions, taux) et sur la sélection d'instruments financiers fondée sur l'analyse financière des émetteurs. En conséquence, la SICAV ne dispose pas d'indicateur de référence. La SICAV peut investir :
-    Entre 0 et 100% en produits de taux de signature d’Etat, privée, et de qualité « investment grade » ou non, dont 20% maximum en obligations high Yield, les investissements dans des titres non notés pouvant représenter jusqu’à 10% de l’actif de la SICAV.
-    Entre 0 et 100% en actions de toutes tailles de capitalisation,
-    Entre 0 et 10% d’OPCVM.

Pour chacune des catégories mentionnées ci-dessus :

 

Actions

Produits de taux

OPC

Fourchettes de détention

0-100%

0-100%

0-10%

investissement dans des petites capitalisations

0-20%

Néant

0-10%

investissement dans des instruments financiers des pays hors OCDE

0-100%

0-100%

0-10%

Restrictions d’investissements imposées par la société de gestion

Néant

Néant

Néant


Yoann Ignatiew cogère le fonds depuis 2008, tout d’abord avec Joël Poinsot puis, depuis 2013, aux côtés de Xavier de Laforcade, Responsable de la gestion financière chez Rothschild Patrimoine.

LINXEA : Pour votre Sicav diversifiée internationale, comment conciliez-vous à la fois une approche flexible et dynamique ?

Yoann Ignatiew : Avant toutes choses, il faut définir ce que l’on entend par flexible et par dynamique. Flexible, pour moi signifie quelque chose qui varie dans le temps, dynamique représente un fonds qui est plutôt majoritairement investi en actions.
Depuis 2008 l’allocation de R Valor a varié son exposition actions entre 50 et 99% sans recourir à des leviers. Aujourd’hui nous sommes à 80% net et sur les cinq dernières années on a évolué entre 75 et 99%. R Valor  propose donc une gestion très dynamique.

LINXEA : Peut-on parler d’allocation médiane de la Sicav ?

Yoann Ignatiew : Nous privilégions bien évidemment les actions. D’une manière générale, on a peu d’obligations, car c’est une classe d’actifs que l’on aime moins. Sur le moyen terme, l’allocation en produits de taux (obligation et monétaire) représente 20 à 25%.

LINXEA : Votre portefeuille est-il très réactif ? A quelle périodicité le changez vous ?

Yoann Ignatiew :  En 2015, nous n’avons que peu changé notre allocation. Fin 2016, on s’est repositionné, mais on ne rebalance pas le portefeuille. C’est un portefeuille de larges capitalisations essentiellement et qui compte entre 25 et 45 lignes sur des valeurs internationales. Nous ne possédons pas de valeurs britanniques.
Mais notre approche top down n’a pas changé drastiquement nos positions. Si l’on compare bien sûr nos positions entre 2012 et 2016, notre exposition aux valeurs européennes s’établissait autour des 20%. Alors que nous n’avions pas de Chine en 2012, nous en avons maintenant. Les valeurs Nord-américaines restent toujours très présentes et majoritaires dans notre portefeuille. Toutefois,  depuis deux ans, nous avons réduit la partie Etats-Unis au profit de celle exposée au Canada.
Nous avons aussi des changements sectoriels, nous avons des valeurs technologiques depuis 2010, mais aujourd’hui moins que les années précédentes. Quant aux valeurs financières, les bancaires représentent 20% de l’actif.
A fin novembre 2016, le portefeuille comportait 39 titres. Les 5 premières lignes pesaient  à peine 20% (exactement 19,8 %), les 10 premières lignes représentaient moins de 40% (exactement 37,1%).

LINXEA : Comment gérez-vous la limitation de la volatilité de la Sicav ?

Yoann Ignatiew : Au delà de la performance on a été l’an dernier dans une configuration très volatile avec des virages à 180 degrés. Sur l’année 2016, la volatilité un an du fonds s’est établie à 18,7%.
Mais je ne connais pas de fonds qui ne soit pas volatil et donne de la performance. Le chemin qui se dessine pourra être assez brutal et binaire. On prendra des baisses, mais nous avons confiance dans nos choix stratégiques et dans la lecture de l’environnement. C’est un fonds de conviction, je ne fais pas passer la volatilité comme choix de gestion.

LINXEA : Pour les mois à venir, êtes-vous plus confiants dans les obligations ou dans les actions ?

Yoann Ignatiew : Nous avons toujours une vision positive avec des taux d’intérêts extrêmement bas. Le risque, c’est la remontée des taux obligataires. Nous restons assez confiants sur l’environnement des actions même si on voit les taux obligataires remonter, mais cela engendrera de la volatilité.

Précisons que la Sicav R Valor est gérée par les équipes de la Banque privée de Rothschild & Co, et n’a pas l’approche classique d’un gérant d’actifs. Elle n’a pas d’indicateur de référence, même si à titre de pure comparaison nous regardons l’indice MSCI World. La Sicav a 22 ans d’historique et sur l’échelle risque/ performance, elle est classée au niveau 6. Sur son long parcours, la Sicav a toujours conservé un biais très significatif en faveur des marchés d’actions, et ce même jusqu’en 2008, période durant laquelle celle-ci était investie à hauteur de  50% en actions.

Propos du gérant recueillis le 4 janvier 2017

A performance et à risque élevés

Les performances cumulées sur long terme sont impressionnantes : 109 % sur 5 ans et plus de 1100% depuis la création de la Sicav.
Bien entendu, R Valor possède 5 étoiles Morningstar.
La Sicav est au niveau 6 de l’échelle de risques et de performances qui va de 1 à 7, autrement dit, sa volatilité est comprise entre 15% et 25%.
Selon Morningstar, au 31 décembre 2016, l’écart-type de R Valor sur 3 ans est de14,06 %, sa performance moyenne sur 3 ans est de 13,60 %.

Les performances, arrêtées au 24 janvier 2017, sont selon Morningstar les suivantes :
Début d'année 2017 :  2,57%
3 ans (annualisée) :    14,77%
5 ans (annualisée) ;    13,28%
10 ans (annualisée) ;    7,04 %



A propos de Rothschild Asset Management :

Rothschild Asset Management propose des solutions d’investissement innovantes, fruit d’une vision indépendante et de long-terme, conçues pour répondre aux besoins de chacun de ses clients. Fort de sa présence internationale, Rothschild Asset Management offre des services personnalisés de gestion et de conseil en investissement à une large clientèle d’investisseurs institutionnels, d’intermédiaires financiers et de distributeurs. Nourri par une connaissance profonde de ses clients, Rothschild Asset Management articule son développement autour de trois expertises complémentaires en gestion active et de conviction, en architecture ouverte et en solutions d’investissement quantitatives fondées sur des modèles de risques. Rothschild Asset Management combine expérience et technologies les plus avancées pour élaborer des solutions d’investissement véritablement sur-mesure pour chacun de ses clients. Cette approche, alliant innovation et expérience, permet à Rothschild Asset Management d’offrir à ses clients une vision différente, source de création de valeur sur le long-terme. Plus d’information sur : www.rothschildgestion.com

À propos de Rothschild Patrimoine :

Département d’une maison indépendante, à taille humaine et hautement spécialisée, Rothschild Patrimoine répond aux besoins et aux exigences de celles et ceux qui ont su créer leur patrimoine grâce à une détermination sans faille. Le nom des Rothschild est inscrit dans l’histoire financière dès le XVIIIème siècle. Notre esprit d’entrepreneur, de maîtrise et d’innovation nous permet aujourd’hui d’être organisés de manière à délivrer le meilleur conseil et le service le plus adapté aux besoins de nos clients, partout dans le monde. Conforté par un réseau de bureaux dans 40 pays, Rothschild est l’un des plus importants groupe de conseil financier et se classe parmi les principales banques détenues par des fonds privés, disposant ainsi d’une position indépendante solide.
 
Quelques chiffres en BREF :

50,2 Mds d’euros d’actifs sous gestion au 31 mars 2016 pour les activités de banque privée et de gestion d’actifs. .
2.6 Mds d’euros de collecte nette en 2015/2016

Rothschild & Cie Gestion
29, avenue de Messine
75008 Paris
Tel : 01 40 74 40 84
e-mail : clientservice@rothschild.com

 

 

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTSJANVIER 2017






Michael Hasenstab, Chief Investment Officer au sein de l'équipe Templeton Global Macro, gérant du fonds Templeton Global Total Return







Un fonds obligataire aux solides performances et qui se joue des taux

Présent dans au moins sept contrats de LinXea, Templeton Global Total Return Fund fait également partie de la liste des fonds « stars » de LinXea. C’est un fonds obligataire international qui a de superbes performances sur court, moyen et long termes.

Templeton Global total return Fund A  EUR est un compartiment de la SICAV de droit luxembourgeois Franklin Templeton Investment Funds régie par des règles UCITS. Il est géré par Michael Hasenstab, Chief Investment Officer au sein de l’équipe Templeton Global Macro, basée à San Mateo en Californie.

Toutes les catégories obligataires
Selon son prospectus “Le principal objectif  d’investissement de Templeton Global Total Return est de maximiser, dans le respect d’une gestion de portefeuille prudente, le rendement total constitué d’une combinaison de revenus d’intérêts, de gains en capital et de gains de change”.
Le fonds investit principalement dans des obligations de toute qualité (y compris de moindre qualité, tels que des titres de qualité inférieure à « investment grade ») émises par des gouvernements, des entités liées à des gouvernements ou des entreprises sur tout marché développé ou émergent.







LinXea : La hausse des taux par la Fed aura-t - elle des impacts sur le fonds ?

Michael Hasenstab : Les marchés ont commencé à adopter ce point de vue en octobre, les rendements des bons du Trésor à 10 ans ayant alors légèrement progressé. En novembre, très rapidement après le résultat des élections américaines, on a pu observer une correction marquée des valorisations des bons du Trésor américain, car les marchés ont prestement rallié notre opinion de longue date, à savoir que les tensions inflationnistes s'accroissent. Une fois ces corrections entamées, elles ont été assez sévères sur une période très courte, témoignant des niveaux extrêmes atteints par les valorisations.
Pour nous couvrir contre le risque d’inflation et de remontée des taux, nous sommes positionnés sur une duration moyenne de 0,11 an à fin novembre 2016 au sein du portefeuille, avec une duration négative sur les Bons du Trésor Américains.
Nous estimons, en effet, qu’il est possible de tirer parti de la hausse des taux sur les cinq prochaines années en adoptant des positions appropriées.

LinXea : Quelles ont été les influences des mouvements des devises en 2016 et quelles perspectives envisagez-vous pour 2017 ?

Michael Hasenstab : À mesure que les taux progresseront aux États-Unis, nous anticipons un raffermissement continu du dollar américain face à plusieurs devises vulnérables, plus particulièrement l'euro et le yen. La tendance baissière de l'euro et du yen s'est confirmée en octobre sous l'effet de la hausse des rendements des bons du Trésor américain tandis que la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque du Japon (BOJ) maintenaient des politiques monétaires très accommodantes.
Du côté des marchés émergents, nos perspectives sont positives concernant les émissions en devise locale de certains marchés émergents que nous jugeons sous-évaluées, notamment celles du Mexique, du Brésil, de la Colombie, de l'Indonésie et de la Malaisie.
Plus particulièrement, concernant le Mexique, d'éventuelles restrictions au libre-échange ne mettraient pas un terme aux relations commerciales entre le pays et les États-Unis, mais augmenteraient simplement les coûts. Selon nous, les marchés ont surestimé les répercussions d'éventuelles restrictions commerciales sur le peso mexicain. Nous anticipons un redressement du peso, car la banque centrale mexicaine continue d'utiliser sa politique pour soutenir la devise et que les marchés s'ajustent à sa juste valeur sous-jacente.
De plus, certaines devises émergentes se sont massivement dépréciées en 2016, alors qu'aucun problème de solvabilité n'est à déplorer dans des pays comme l'Indonésie et la Malaisie.

LinXea : Craignez-vous que les investisseurs sortent des fonds obligataires pour s’orienter vers des fonds actions dans un contexte de hausse des taux ?

Michael Hasenstab : Nous ne sommes pas en mesure de prévoir les flux futurs. Ceci étant dit, nous maintenons toujours nos positions pour bénéficier des hausses de taux en gardant une duration faible au sein du portefeuille et en cherchant une corrélation négative aux rendements des bons du Trésor US. Lorsque l’on investit au niveau mondial, les opportunités d’investissement peuvent prendre du temps à se concrétiser, ce qui peut entraîner une volatilité à court-terme. Nous continuons donc de rechercher activement les expositions à la duration qui offrent des rendements positifs tout en limitant le risque de taux, en favorisant les pays aux fondamentaux solides et aux politiques fiscales, monétaires et financières prudentes.

LinXea : Combien de positions détenez-vous au sein du fonds? La rotation est-elle importante ?

Michael Hasenstab : Le portefeuille est investi dans 268 titres au 30/11/2016. Au cours des précédents trimestres, nous sommes sortis de quelques marchés pour repositionner notre allocation dans des titres aux valorisations attractives sur le moyen-terme. Nous avons maintenu nos positions au sein de nos plus fortes convictions d’investissement et nous avons même renforcé ces positions lorsque les prix ont diminué pendant les périodes de volatilité. Actuellement, nous privilégions les pays où l’inflation se redresse et la croissance est saine, mais dont la monnaie reste sous-évaluée.

LinXea : Quelle partie du portefeuille semble être la plus prometteuse pour 2017 ?

Michael Hasenstab
: Malgré l'accroissement des risques politiques dans les pays développés, nous identifions des opportunités intéressantes sur certains marchés émergents, ce qui nous rend optimistes pour l'année à venir. Nous anticipons toujours aussi une hausse de l'inflation aux États-Unis, car les tensions salariales augmentent, tandis que la zone euro et le Japon se démarquent nettement avec leur politique monétaire toujours accommodante.
Nous continuons de privilégier des opportunités sous-évaluées sur les marchés émergents en devise locale plutôt que des positions surévaluées et à faible rendement dans les pays développés. Nous espérons qu'en 2017 les pays développés qui s'essayent au populisme pourront éviter ses répercussions négatives en renouant plutôt avec des politiques plus orthodoxes qui ont déjà fait leurs preuves.

De bonnes performances sur toutes les durées
Ce fonds classé 5 étoiles Morningstar et noté Bronze réalise d’excellentes performances sur l’année 2016, ainsi que sur le court, le moyen et le long termes:
Selon Morningstar, voici ses performances au 27/12/2016 :
Début d'année (glissant)    10,91 %
3 ans (annualisée)    9,72%
5 ans (annualisée)    9,16%
10 ans (annualisée)    9,86%

Sur l’échelle de performances et de risques qui va de 1 à 7, le fonds Templeton Global Total Return Fund est classé dans la catégorie 5. Selon Morningstar, son écart-type sur 3 ans est de 10,90 %, sa performance moyenne sur 3 ans est de 8,23 %.

Un géant international aux savoir-faire multiples

Créé en 1947, Franklin Templeton Investments figure parmi les leaders mondiaux de la gestion d’actifs avec 740,1 milliards de dollars d'encours sous gestion au 31 août 2016. Basé à San Mateo (proche de San Fransisco) en Californie, le groupe compte aujourd’hui plus de 9 000 collaborateurs, dont plus de 650 gérants et analystes, localisés dans plus de 35 pays. A travers ses équipes spécialisées, le groupe a développé des expertises à travers toutes les classes d’actifs: y compris, les actions, les obligations, les investissements alternatifs et l’élaboration de solutions sur mesure.

Franklin Templeton Investments est implanté en France depuis 1994 au travers de sa filiale Franklin Templeton France S.A. qui regroupe 20 personnes et assure la promotion des produits et services du groupe sur le marché français par le biais :
- de solutions d’investissements adaptées à chaque segment de clientèle : institutionnels, distributeurs, banques privées, CGPI, plateformes…
- d’une équipe commerciale de proximité
- d’une équipe marketing locale
- d’une approche de formation pédagogique et pragmatique : Franklin Templeton Academy.
Enfin, le groupe bénéficie d’une stratégie digitale intégrée :
- suivez nous sur Twitter : http://twitter.com/fti_fr  
- deux blogs de gérants :
              . Marchés émergents: http://mobius.blog.franklintempleton.com/fr/    
              . Perspectives globales: http://global.beyondbullsandbears.com/fr/    

Pour plus d’informations, visitez notre site www.franklintempleton.fr.

Franklin Templeton France SA
 20, rue de la Paix
 75002 Paris
 Tél: +33 (0)1 40 73 86 00
Site internet : www.franklintempleton.fr



 

 

L’IMMOBILIER AU SEIN DE L’ASSURANCE-VIE ET DES CONTRATS DE CAPITALISATION

Comment s’explique le succès des fonds immobiliers ?
Quatre raisons principales justifient le succès des fonds immobiliers auprès des clients des contrats d’assurance-vie :

Les rendements des fonds en euros baissent depuis plusieurs années.

Alors que les taux des emprunts d'Etat et des obligations d’entreprises qui constituent les actifs principaux des fonds en euros se sont érodés depuis plusieurs années et diluent les rendements servis par les fonds en euros, les rendements des fonds immobiliers restent relativement stables. Les fonds immobiliers donnent une performance supérieure aux fonds en euros avec une certaine sécurité.

La volatilité des marchés actions a fortement augmenté.
Les marchés boursiers domestiques ont aujourd’hui une volatilité proche de 20%, ce qui correspondait à peu près à la volatilité des marchés boursiers émergents d’avant la crise de 2008. La volatilité annuelle des SCI est très faible, de 20 à 30 fois moins élevée que celle d’une Sicav actions.
L’ immobilier est décorrélé des marchés financiers classiques
Les fonds immobiliers apportent une diversification des actifs par rapport aux FCP et Sicav majoritairement composés d’obligations et d’actions et d’une manière générale par rapport au marché coté.

Les fonds immobiliers constituent un investissement très abordable

Un particulier peut acheter des parts de fonds immobiliers, SCI, SCPI à partir de quelques centaines d’euros.

A savoir : Dans tous les cas, l'investisseur doit avoir conscience que la durée de placement recommandée est d’au moins 8 ans pour les parts de SCI et de SCPI.

« L’actif net des fonds immobiliers atteint ainsi près de 83 milliards d’euros à fin décembre 2016, ce qui place la France en deuxième position au niveau européen, après l’Allemagne », indique le Rapport annuel de l’observatoire de l’épargne réglementée, exercice 2016, publié le 26 juillet 2017


Les SCI et SCPI gomment les inconvénients classiques de l’immobilier

Les SCI et  Sociétés Civiles de Placement Immobilier (SCPI) sont un excellent moyen d’investir aisément dans l’immobilier, parce qu’elles permettent :
- une mutualisation, donc une réduction du risque grâce à des portefeuilles très diversifiés ;
- l’absence de tout souci de gestion locative, la gestion étant confiée à des professionnels de l’immobilier ;
- une accessibilité à partir de quelques centaines d’euros dans la plupart des cas, ce qui autorise également les investissements réguliers programmés ;
- les plus faibles frais d’acquisition d’un patrimoine immobilier que vous pouvez trouver, par exemple, pour les SCI les frais dépassent rarement 2% contre 6 à 9% pour de l’immobilier en direct.
- un rendement régulier (de l’ordre de 3 à 4% / an) ;
- une liquidité supérieure à celle d’un investissement immobilier direct (possibilité de céder une partie des parts sans avoir à vendre tout l’investissement).


L’assurance -vie, génératrice d’atouts pour les fonds immobiliers et les SCI

La liquidité est garantie par l’assureur

Acheter de l’immobilier d’entreprise ou de commerce dans le cadre de l’assurance- vie c’est ne rencontrer aucun problème de liquidité, car c’est l’assureur qui garantit le remboursement à la sortie. Les règles légales imposent à l’assureur dans le cadre d’un rachat total ou partiel des  SCI, SCPI ou autres fonds immobiliers de verser l’argent à l’assuré dans les deux mois maximum de sa demande, comme pour tout autre support, et on observe généralement que le traitement est effectué dans un délai d’une quinzaine de jours.

Bénéficier de la fiscalité intéressante

On peut, par exemple, décider de préparer sa retraite et se constituer une rente en mettant des SCPI ou SCI dans l'assurance -vie et optimiser ainsi le régime fiscal des retraits partiels qu’offre l’assurance -vie. On sait, en effet, que l’imposition des retraits partiels en assurance- vie est, d’une part, plus favorable grâce au mode de calcul de la somme imposable qui prend en compte la valeur totale du contrat et les primes versées. D’autre part, les gains et plus-values imposables sont au choix de l’assuré, soit soumis au prélèvement forfaitaire libératoire (PFL), soit imposés dans le cadre de la déclaration annuelle de revenus au titre de l’impôt sur le revenu (IR).
Les avantages fiscaux liés à l’enveloppe assurance -vie ne se limitent pas à la  fiscalité sur les revenus inférieure à celle des revenus fonciers, les droits de succession sont aussi allégés ou annulés.
-    Rappelons, l’exonération des droits de succession (à hauteur de 152 500 € par bénéficiaire pour les contrats ouverts par les assurés de moins de 70 ans et jusqu’à 30 500 € de primes et exonération totale pour les gains pour l’ensemble des bénéficiaires pour les contrats ouverts à partir de 70 ans révolus). L’atout successoral de l’assurance -vie est un moyen de transmettre de la pierre papier - avec ou sans lien familial - sans imposition ou avec une imposition réduite.

Si l’on compare l’intérêt d’une souscription directe d’un fonds immobilier, d’une SCPI ou SCI et l’avantage de le placer via un contrat d’assurance -vie, on constate que l’enveloppe assurance-vie multiplie les atouts.

Les fonds immobiliers sont en bonne santé : d’excellentes collectes et performances

 

Tant au niveau de la collecte que des rendements distribués par les fonds immobiliers, les statistiques ASPIM-IEIF pour le premier semestre 2017 confirment une fois de plus le fort attrait des épargnants pour les fonds d’investissement en immobilier, les SCPI et les OPCI.
 
L’Association française des Sociétés de Placement Immobilier (ASPIM) – qui est la structure de représentation de la gestion des fonds immobiliers non cotés que sont principalement les Sociétés Civiles de Placement Immobilier (SCPI) et les Organismes de Placement Collectif Immobilier (OPCI) – a dans un communiqué du 25 août 2017 effectué avec l’Institut de l’Epargne Immobilière et Foncière (IEIF) un point sur la collecte et les rendements des fonds immobiliers. En voici les grandes lignes concernant :

La collecte nette

• SCPI
Au cours du premier semestre 2017, les SCPI ont collecté un total inédit de 3,8 milliards € (soit une progression de 56 % par rapport au premier semestre 2016 qui totalisait 2,44 milliards €). Le volume global de collecte pour l’ensemble de l’année 2017 devrait être compris entre 8,5 et 8,7 milliards €, également en très forte progression par rapport à l’exercice précédent. Pendant cette même période, les SCPI ont réalisé un total de 2,47 mds € d’acquisitions (soit une augmentation de 9,8% par rapport au 1er semestre de 2016) principalement en bureaux (63,5% du total) et commerces (22,2%) et à l’étranger (39,6%) devant l’Ile-de-France hors Paris (25,4%) et en régions (21,4%).

• OPCI
La collecte nette des 13 OPCI « Grand Public » a atteint 2,7 milliards € au cours des six premiers mois de l’exercice 2017 contre 1,99 milliard € au 1er semestre 2016, soit une progression de 36 %. Sur les 12 mois de l’exercice 2017, la collecte des OPCI« Grand Public » devrait dépasser 5,5 milliards €, également en forte croissance par rapport à 2016. Au total, la collecte nette cumulée des SCPI et OPCI « Grand Public » a atteint 6,5 milliards € au cours du 1er semestre 2017, soit une hausse de 46 % par rapport aux six premiers mois de 2016 (4,4 milliards €).

Les encours

Au 30 juin 2017, la capitalisation cumulée de ces deux grandes catégories de fonds immobiliers non cotés destinés aux particuliers s’élevait à 59,1 milliards €, contre 47,2 milliards € au 30 juin 2016 (+ 25 % en un an) et 52,2 milliards € au 31 décembre 2016 (+ 13 % sur 6 mois).

Les performances

• SCPI
Le taux de distribution annualisé de l’indice EDHEC IEIF Immobilier d’entreprise France (représentant 90 % de la capitalisation des SCPI et 95 % du total des transactions sur le marché secondaire) s’est élevé à 4,36 % au 30 juin 2017 contre 4,65 % en 2016.

• OPCI
Le rendement courant annualisé des 13 OPCI Grand Public s’élevait à 2,64 % au 30 juin 2017 contre 2,5 % à fin 2016. Leur performance globale se montait à 3,58 % au 30 juin 2017 contre 3,2 % au 31 décembre 2016.


Voici selon quatre indices majeurs, la performance des fonds immobiliers :

 

Euronext IEIF SIIC France : évolution du cours des foncières fiscalement transparentes cotées sur la Bourse française.
EDHEC IEIF Immobilier d'Entreprise : représente la performance de l'immobilier d'entreprise français
IEIF OPCI Grand Public : évolution des OPCI ouverts au public (au nombre de 13 actuellement)
IPD France : mesure la performance des investissements immobiliers directs de placement (sans effet de levier) obtenue à partir de deux expertises consécutives.
 


Pour Arnaud Dewachter, Délégué général de l’ASPIM « ces chiffres historiques sont à la fois un signe de la préoccupation des Français pour la préparation de leur retraite, raison d’être de ces fonds d’investissement immobilier, et de la confiance que les ménages manifestent dans ces véhicules régulés par l’AMF.».

Novapierre Allemagne - Paref Gestion

Une SCPI leader en immobilier commercial allemand

L’Allemagne est considérée comme le pays européen le plus dynamique et c’est le meilleur « élève » de la zone Euro (19 pays) et de l’Union Européenne regroupant 28 pays. En outre, investir dans une SCPI allemande peut procurer un avantage fiscal.



Le marché immobilier outre-rhin se différencie par certaines spécificités sur les baux dits "institutionnels" avec des durées de locations plus longues (supérieure à 5 ans) ou des loyers négociés nets de charges. Paref Gestion et Internos ont lancé en janvier 2014 la 1ère SCPI à capital variable investie exclusivement en Allemagne en immobilier commercial.
Sachez aussi que le traitement fiscal des revenus de la SCPI Novapierre Allemagne bénéficie des mesures particulières aux revenus des pays étrangers (voir ci-dessous). 


Une fiscalité spécifique intéressante

Novapierre Allemagne est soumise à la fiscalité des revenus de source allemande. En clair, pour un épargnant particulier cela revient à payer un impôt à un taux moins élevé que le taux française.

Cas des épargnants particuliers

Selon la Convention fiscale franco allemande, les revenus locatifs perçus par la SCPI NOVAPIERRE ALLEMAGNE ainsi que les plus-values de cession des titres et des immeubles sont imposables en Allemagne, état de situation des biens immobiliers.
Pour les revenus provenant des loyers d’immeubles situés en Allemagne, la SCPI se trouve directement soumise à l’impôt sur les sociétés allemandes au taux local de 15,825 %.
Afin d’éviter une double imposition (à la fois en Allemagne et en France), les revenus locatifs de source allemande provenant de la SCPI, bénéficient en France d’un crédit d'impôt.
Pour bénéficier de cet avantage, le souscripteur des parts de la SCPI allemande doit déclarer le montant brut de ses revenus de source allemande sur l’imprimé n°2047 (Revenus de source étrangère et/ou encaissés à l’étranger perçus par un contribuable domicilié en France).
Le contribuable doit ensuite déclarer leur montant dans les cases correspondantes de sa déclaration n°2042.
Par ailleurs, les revenus locatifs ainsi que les plus-values de source allemande sont exonérés des prélèvements sociaux en France, dans la mesure où la CSG et la CRDS sont des impôts entrant dans le champ d'application des conventions fiscales.   

Cas des Investisseurs sociétés soumises à l'impôt sur les sociétés

En l'absence de progressivité de l'impôt français sur les sociétés, la méthode d'élimination des doubles impositions prévue par la Convention fiscale franco-allemande équivaut à une exemption.
Ainsi, les revenus concernés qui sont imposables en Allemagne conformément aux dispositions de la convention ne sont donc pas à retenir pour la détermination du résultat fiscal français.

Une SCPI française 100% investie en Allemagne

Créée en 2014, la SCPI Novapierre Allemagne est une SCPI classique à capital variable qui a vocation à distribuer un dividende potentiel.
Son objectif est de constituer un patrimoine immobilier locatif composé majoritairement de murs de magasins et de commerces et accessoirement d’immobilier d’entreprise situés majoritairement en Allemagne et à titre exceptionnel dans d’autres Etats de la zone euro. Début 2018, tous les investissements ont été réalisés en Allemagne.
Rappelons que Paref Gestion fut la première société de gestion de SCPI à adopter une stratégie d’investissement trans-frontalière spécialisée sur le marché de l’immobilier commercial allemand, en concluant, dans cette optique, un accord de partenariat avec Internos Global Investors (voir ci-dessous qui est cette société).

Avec l’appui d’un spécialiste allemand

Pour mener à bien sa stratégie d’investissement et de gestion en Allemagne, Paref Gestion s’est attaché les services d’un professionnel  de l’immobilier en Allemagne afin de l’accompagner sur ce marché : Internos Global Investors,
La filiale d'Internos Global Investors, basée à Francfort, gère plus d'1,5 milliard d'euros d'actifs immobiliers principalement de commerce, répartis sur tout le territoire allemand.
Les deux entités se sont réparties les rôles dans la gestion de la SCPI :
-    Paref Gestion a en charge la commercialisation et la gestion des associé.
-    Internos a comme mission de rechercher et sélectionner les actifs immobiliers ainsi que de gérer les locataires.

A la conquête de l'Allemagne …

L'Institut de l'Epargne Immobilière et Foncière (IEIF) a publié en janvier dernier une étude réalisée par Béatrice Guedj, Directrice de la Recherche et Patrick Boério, Responsable du pôle SCPI, sur les investissements des SCPI en Allemagne, intitulée « Les SCPI à la conquête de l'Allemagne ». Un communiqué de presse du 16 janvier 2018 résume les raisons d'un tel engouement : « L'étude analyse les raisons pour lesquelles les SCPI investissent massivement outre-Rhin : perspectives de croissance économique et dynamiques immobilières différenciées selon les sous-marchés…/… Ce mouvement de flux vers l'Allemagne ne semble pas se tarir comme en témoignent les derniers chiffres collectés par l'IEIF : 517 M€ en 2016 et déjà 451 M€ rien qu'au cours du premier semestre 2017 ».

Elle est implantée dans plus de 30 villes


SCPI de taille moyenne, Novapierre Allemagne disposait de 270 millions d’euros d’actifs sous gestion au 31 décembre 2017. La SCPI investit principalement sur des actifs immobiliers de commerces de périphérie en pleine propriété.
La taille des actifs cibles varie entre 6 000 m² et 20 000 m² environ avec des volumes d'investissements unitaire entre 5 M€ et 20 M€. Novapierre Allemagne recherche des locataires de grandes enseignes allemandes et européennes du commerce de détail (par exemple : Lidl, Aldi, Netto,…).
La SCPI est implantée dans plus de 30 villes allemandes avec des biens de surface différente, allant d’à peine 1 000 m2 pour la plus petite superficie et plus de 40 000 m2 pour la plus grande superficie.

Quelques chiffres au 31.12.2017
 Capitalisation au 31/12/2017
269,4 millions €
 Nombre d'actifs composant le patrimoine
 181
 Surface totale
 156 744 m²
 Taux d'occupation financier
 97,50 %
 Répartition sectorielle des biens
 Murs de commerce
 Répartition géographique des biens
 Toutes les régions d'Allemagne
 Rendement versé en 2017
 4,71 %




Paref Gestion, un patrimoine sous gestion de 1,5 milliard d’euros

Créée en 1991, il y a 27 ans, Paref Gestion est filiale à 100 % de la SIIC PAREF, cotée sur Euronext Paris. Au 30 décembre 2017, les actifs gérés par Paref Gestion s’élevaient à plus de 1,5 milliard d’euros, en progression de +15% par rapport à 2016. La société gère huit SCPI (Pierre 48 , Novapierre 1, Interpierre France, Capiforce Pierre, Novapierre Allemagne, Atlantique Pierre 1, Cifocoma et Cifocoma 2) et  trois OPPCI à destination des institutionnels.
L’avenir dès demain

PAREF nouvellement contrôlée par le Groupe FOSUN, évolue dans deux secteurs d’activités :
• L’investissement immobilier pour son propre compte via la Foncière
Paref cotée à la bourse Paris et bénéficiant du statut SIIC
• L’investissement immobilier pour le compte de tiers via sa filiale détenue à 100%, Paref Gestion, qui détient l’agrément AMF nécessaire à la gestion de fonds réglementés, dédiés, ouverts ou fermés de type SCPI et OPPCI.


PAREF

8 rue Auber
75009 Paris
Contact par téléphone au 01 40 29 86 86
ou par mail : contact@paref.com
Site : www.paref-gestion.com



Interpierre France - Paref Gestion

Une excellente performance pour cette SCPI d’immobilier d’entreprise

La SCPI Interpierre France a délivré un rendement de 5,26 % en 2017 grâce à son patrimoine d’immobilier d’entreprise locatif diversifié, situé en France.



Interpierre France est une SCPI dynamique qui a dépassé les 100 millions d’euros de capitalisation et qui donne une excellente rentabilité. Avec un Taux de Rendement Interne (TRI) sur 10 ans de 5,93 %, la SCPI a affiché une belle performance de 5,26 % pour l’année 2017, un rendement d’ailleurs identique à celui donné en 2016. « Cette performance devrait se maintenir entre 5,20 et 5,30 % en 2018 », indique le bulletin trimestriel d’information de la SCPI publié en janvier 2018 et portant sur la période du dernier trimestre 2017. 

Une prévision de rendement assez fine

La SCPI Interpierre France a signé au premier trimestre 2018 l’acquisition d’un entrepôt à Seclin (Nord). Ce bien à usage d’activités d’une surface de 6 336 m2 a été acheté pour un montant de 4,7 millions d’euros. Loué dès la promesse d’achat à SCA, Service Centres Aero France, société spécialisée dans la distribution de demi-produits standards ou pré-usinés en aluminium et alliages légers destinés au marché de l’aéronautique et de l’espace, le taux de rendement prévu était de 7,25%

Autre exemple : Interpierre France a acquis fin 2017 l’immeuble Alley, d’une surface de 6 335 m2, au sein du campus d’affaires Equilibre, pour un montant de 15,8 M€. Situé dans la commune de Colombes (92) à 5 km de La Défense, c’est le premier immeuble de bureaux en Ile-de-France équipé d’un complexe sportif innovant qui permet à ses usagers de se ressourcer au quotidien. Le taux de rendement prévisionnel est de 6,72 %.

La mutualisation des risques

Bien entendu, il est toujours possible qu’un aléa se produise et qu’un locataire soit en retard de paiement de son loyer ou en difficulté financière, mais les informations préalables obtenues et les garanties exigées avant la signature du bail réduisent ce type de risque. En cas de vacances, le nombre important de locataires viendrait amortir le résultat global de la SCPI et ainsi délivrer une performance constante dans le temps.  

Une SCPI en forte croissance

Interpierre France est une SCPI spécialisée dans l’immobilier d’entreprise (bureaux et locaux d’activités) situé majoritairement en région parisienne (2/3 de son patrimoine) qui a connu une forte croissance en 2017, sa capitalisation s’établissait à 97,2 millions d’euros au 31 décembre 2017, en hausse de 62 % par rapport au 31 décembre 2016.
La SCPI Interpierre France poursuit sa stratégie d’acquisition d’immeubles de bureaux de qualité localisés dans des secteurs tertiaires de grandes agglomérations avec une rentabilité locative élevée.


Quelques chiffres sur Interpierre France au 31.12.2017
 Capitalisation au 31/12/2017
97,2 millions €
 Nombre d'actifs composant le patrimoine
 87
 Surface totale
 176 790 m²
 Taux d'occupation financier
 96,20 %
 Répartition sectorielle des biens
 Bureaux (56 %), Activités (23 %), Logistique (21 %)
 Répartition géographique des biens
 Ile de France (69 %), Régions (31 %)

En pleine propriété ou en démembrement

Pour faire face aux divers besoins des épargnants et répondre à leurs attentes, la SCPI Interpierre France autorise les investissements en pleine propriété. Elle accueille aussi les épargnants qui recherchent des parts en démembrement temporaire, par exemple, pour 5 ou 10 ans avec une décote étudiée et en rapport avec sa rentabilité et l’évolution potentielle du prix de sa part. Par exemple, au lieu d’un prix de part de 1050 € en pleine propriété des parts sont disponibles à la vente en nue-propriété au prix de 840 € sur 5 ans et de 693 € sur 10 ans.




Active dans l’immobilier depuis plus de 25 ans

Paref Gestion gère aujourd’hui une gamme de huit SCPI répondant à la diversité des motivations d’épargne : Pierre 48 (résidentiel), Novapierre 1 (commerces), Interpierre France (immobilier d’entreprise), Capiforce Pierre (bureaux, locaux industriels et résidences services), Atlantique Pierre 1 (bureaux et commerces) et Novapierre Allemagne (immobilier allemand à vocation commerciale), Cifocoma 1 (commerces) et Cifocoma  2 (commerces) ainsi que trois OPPCI (en bureaux, résidences de tourisme et hôtels). A fin 2017, Paref Gestion gérait en immobilier plus de 1,5 milliard d’euros.

PAREF

8 rue Auber
75009 Paris
Contact par téléphone au 01 40 29 86 86
ou par mail : contact@paref.com
Site : www.paref-gestion.com



Épargne Pierre - Voisin

Un rendement au firmament pour cette SCPI

Avec un taux d’occupation impressionnant, Epargne Pierre est une SCPI diversifiée géographiquement et sectoriellement sur des locaux d’entreprise. Elle offre un rendement proche de 6% et l’ensemble de ses indicateurs sont au vert pour 2018.



Epargne Pierre a été créée en 2013. Son rendement 2014 a été de 5,64%, son rendement 2015 de 6,16%, son rendement 2016 de 6,03%. En 2017, cette SCPI à capital variable a encore délivré un rendement très élevé de 5,97%.
Cette SCPI – qui capitalisait 203 millions d’euros à fin 2017 – est orientée vers l’immobilier d’entreprise (bureaux, commerces, activités…)  et implantée en France (Ile -de- France :1/3 et province : 2/3). 


Au sommet des rendements

Revenons en détail sur ce magnifique taux de rendement qui est la résultante de deux éléments principaux:

1- Un taux d’occupation très élevé de 99,71%,

c’est -à -dire que seulement 0,29% des locaux sont en attente de locations (alors que pour les parcs importants des SCPI ce pourcentage de non occupation est plus élevé).
Le taux d’occupation financier est le montant total des loyers et
indemnités d’occupation facturés, ainsi que des indemnités compensatrices de loyers, divisé par le montant total des loyers facturables dans l’hypothèse où l’intégralité du patrimoine de la SCPI
serait louée.
Les locaux des SCPI peuvent être vacants pour plusieurs raisons :
-  recherche de locataires, entre deux locataires.
-  travaux d’aménagement ou de restructuration.
-  locaux en attente de vente ou entre la signature du compromis et de l’acte authentique notarié.

2- Des loyers intéressants.

Par exemple, début 2018, la SCPI Epargne Pierre a acheté 8311 m2 dans la ZAC Eurocentre au nord de Toulouse pour 7,8 millions d’euros et un rendement immobilier actes en mains de 7,04%. Le locataire est EDF. A cette occasion, Jean-Christophe Antoine, directeur général de Voisin a déclaré : «Cet actif est situé dans une zone d’activités reconnue répondant aux besoins des entreprises de par la qualité des installations et de la desserte. Le niveau de loyer, couplé à la qualité du locataire et à un engagement locatif ferme de 6 ans, correspond à nos objectifs en matière de revenus et de pérennité. Enfin, la superficie du terrain (3 hectares) est un élément de fidélisation du locataire de par son activité ».

Quelques chiffres au 31.12.2017
 Capitalisation au 31/12/2017
202,67 millions €
 Nombre d'actifs composant le patrimoine
 47
 Surface totale
 87 907 m²
 Taux d'occupation financier
 99,71 %
 Répartition sectorielle des biens
 Bureaux, commerces, activités
 Répartition géographique des biens
 Ile de France et régions françaises
 Rendement versé en 2017
 5,97 %

Une répartition diversifiée du patrimoine

Les actifs de la SCPI Epargne Pierre s’équilibrent bien entre les bureaux (58%), les commerces (26%) et les activités (16%).
Epargne Pierre vise également un équilibre entre l’Île- de- France et les métropoles régionales. Son portefeuille est aussi réparti sur le plan géographique entre l’Ile -de- France (38%) et les différentes régions (62%).

La répartition géographique est la suivante :
Ile de France : 37,57 %
Nord Est : Grand Est, Bourgogne Franche Comté : 14,73%
Nord Ouest : Pays de Loire, Bretagne, Normandie, Centre Val de Loire  : 13,85 %
Nord : Hauts de France : 12,49%
Sud Est : Auvergne Rhône Alpes, Région Sud Provence Alpes-Côte d’Azur, Corse : 12,29 %
Sud Ouest : Nouvelle Aquitaine, Occitanie : 9,07 %


La mutualisation de la SCPI Epargne Pierre est également renforcée, avec 47 actifs au total pour des valeurs unitaires allant de 1 à 10 M€.


Très confiant pour l’année 2018

« En 2018, tous véhicules confondus, notre capacité d’investissement s’élèvera à près de 400 millions d’euros. Pour les SCPI, nous visons principalement des actifs de bureaux, commerces et activités, en cherchant un équilibre entre Ile-de-France et métropoles régionales. Tout en privilégiant des actifs d’une taille allant de 1 à 15 millions d’euros » souligne Jean-Christophe Antoine, Directeur Général de VOISIN. Ce volume permet à VOISIN de faire son entrée dans le top 10 des sociétés de gestion de SCPI, d’après les premiers chiffres diffusés par l’Institut de l’Epargne Immobilière et Foncière.
On remarque aussi que cette belle croissance ne se fait pas au détriment du rendement, et ceci pour le plus grand bonheur des épargnants qui font confiance à cette société.


Jean-Christophe Antoine, Directeur Général de VOISIN

Voisin a rejoint le groupe Atland il y a deux ans

Pionnier en matière de placement immobilier collectif, avec la création d’IMMO PLACEMENT dès 1968, VOISIN gère 3 SCPI de rendement qui représentent un patrimoine de près de 465 millions d’euros pour le compte de 10 000 associés environ (au 31/12/2017).
Outre la SCPI Epargne Pierre que nous présentons, la société de gestion VOISIN gère également deux autres SCPI (IMMO PLACEMENT, la première SCPI créée par Voisin (laquelle fête ses 50 ans en 2018, orientée bureaux dans les métropoles régionales) et FONCIERE REMUSAT (orientée Commerces).
Depuis septembre 2016, la société est présente sur le marché des OPCI professionnels avec deux OPCI (TRANSIMMO  spécialisé dans les actifs liés aux transports) et DUMOULIN ciblant des actifs de bureaux à Paris et en Ile-de-France).
Au final, à la fin 2017, le volume des actifs immobiliers sous gestion s’élevait à 615 millions d’euros après une excellente année 2017.
VOISIN est filiale de Foncière ATLAND, Société d'Investissement Immobilier cotée du Groupe ATLAND. À la fois promoteur, investisseur et gestionnaire d'actifs, le groupe ATLAND est un opérateur global de l'immobilier.




Voisin SAS

15 Place Grangier
21000 DIJON
Tél 03 80 59 90 90 et 91,
site internet www.scpi-voisin.com



PF Grand Paris - Perial





Jean Pitois, Directeur du Développement de PERIAL Asset Management






Cette SCPI qui a déjà tiré de beaux bénéfices de Paris surfe maintenant sur le « Grand Paris »

Avec un beau succès cette SCPI créée il y a plus de 50 ans (1966) a récemment changé de nom et elle a réouvert ses souscriptions.

Malgré son nouveau nom, PF Grand Paris possède une longue expérience de l’immobilier. Créée en 1966, connue sous son nom précédent PF 1, cette SCPI est devenue PF Grand Paris en mars 2018 après avoir ouvert à nouveau ses souscriptions depuis octobre 2017.





La SCPI PF1 change de nom et devient PF Grand Paris

Avec cette nouvelle appellation, PERIAL Asset Management compte inscrire le développement de sa SCPI dans la dynamique immobilière et économique unique en Europe du Grand Paris, véritable « chantier du siècle ». Cette évolution est d’autant plus naturelle, que cette SCPI est déjà riche d’un patrimoine de 623 millions d’euros (au 31.12.2017) en immobilier d’entreprise, constitué, depuis plus de 50 ans essentiellement à Paris et en Ile-de-France.
Cette SCPI majoritairement composé de bureaux dispose de 123 biens immobiliers représentant une surface locative de 269 734 M2 et de plus de 500 sociétés locataires (au 31/12/2017).
Les premières acquisitions depuis sa réouverture en octobre 2017 s’inscrivent parfaitement dans la nouvelle stratégie déployée par PF Grand Paris : l’achat d’immeubles de bureaux localisés sur les zones matures ou à fort potentiel du Grand Paris.


Essentiellement des bureaux en agglomération parisienne

Jean Pitois, Directeur du Développement de PERIAL Asset Management, nous explique la stratégie et les objectifs de PF Grand Paris : 
« Le Grand Paris c’est premier chantier d’infrastructures en Europe et un programme d’investissement de 30 milliards d’euros sur plusieurs années et qui va changer la configuration de la métropole parisienne.
L’agglomération parisienne est déjà la première agglomération en terme d’habitants en Europe, c’est aussi le premier marché immobilier européen avec une très grande profondeur, mais Paris souffre depuis plusieurs dizaines d’années d’un déficit d’investissements, notamment au niveau des transports publics, le métro date de 1900, le RER des années 1970, la création de 68 nouvelles gares et de plus de 200 Km de nouvelles lignes va permettre de redessiner la géographie de l’agglomération et de renforcer l’attractivité de zones qui sont actuellement en périphérie. Il s’agit d’aplanir la différence entre Paris et sa banlieue et de faire déborder Paris de son périphérique.
Chez PERIAL nous sommes convaincus que ce projet va créer de nombreuses opportunités immobilières dans lesquelles nous nous proposons d’inscrire la stratégie d’investissement de PF Grand Paris.
PF Grand Paris était déjà investi à 80% à Paris et en Ile-de- France. Désormais nous proposons d’orienter la stratégie d’investissement résolument en investissant 100% des nouveaux investissements dans la métropole Grand Paris et en nous concentrant sur notre domaine d’expertise, le marché des bureaux.
Notre objectif de rendement immobilier moyen est de 6% mais aussi de permettre à nos investisseurs de voir leur patrimoine se valoriser à long terme. Nous souhaitons faire de PF Grand Paris, la SCPI de référence du Grand Paris ».

Qu'est ce que le Grand Paris ?

C’est un projet titanesque et à long terme qui modifiera la géographie de la métropole, ses pratiques et ses représentations qui repose principalement sur le réseau de transport public qui va être redessiné avec le « Grand Paris Express » qui vise à doter l’Île-de-France d’un réseau automatique en rocade, pour décongestionner le centre de l’agglomération parisienne, dans une région où le réseau de transport est utilisé chaque jour par 8,5 millions de voyageurs.



Le nouveau métro, avec ses 68 nouvelles gares et ses 205 km de lignes, renforcera la desserte de pôles de développement économique. Soulignant que la construction du nouveau métro était bien le « chantier du siècle », le Premier ministre a rappelé l’ampleur de ce défi technique, avec l’équivalent de « huit pyramides de Gizeh » à excaver, dans un environnement où les contraintes géologiques sont fortes.

Une vision de l’ensemble à horizon 2030

Le Grand Paris est le résultat d’études qui ont été réalisées depuis de nombreuses années avec des projections à long terme qui permettent ainsi de savoir déjà où se situeront les zones d’activités, de bureaux et de logements…. d’ici 2030.

Une feuille de route extraordinaire pour les gestionnaires immobiliers

Dans le rapport de l’Atelier parisien d’urbanisme et de la Société du Grand Paris, on lit : « Dans de nombreux quartiers, la part des surfaces d’activités dans la construction atteint, voire dépasse, ¾ des surfaces autorisées ».
Les gestionnaires de la SCPI PF Grand Paris savent donc d’ores et déjà où acheter leurs biens. Ensuite, il leur est facile de trouver des locataires et de pouvoir estimer le rendement qu’ils pourront recevoir.


Découvrez la vidéo de PERIAL sur le changement de PF1 en PF Grand Paris



Des objectifs clairement affichés

PF Grand Paris poursuit son ambitieuse stratégie d’investissement en Ile- de- France, à travers l’acquisition d’immeubles de bureaux bénéficiant à la fois de la redistribution des cartes en matière de bassin d’emplois, mais aussi des nouvelles dessertes de transport. Ce sont ainsi plus de 60 millions d’euros qui ont déjà été investis en 2017 sur le périmètre du Grand Paris.
David Seksig, Directeur des Fonds Grand Public chez Périal souligne : « la SCPI PF Grand Paris a pour ambition de devenir la référence du Grand Paris. Nous pensons qu’avec ce chantier, les loyers moyens en Ile-de-France vont se répartir différemment et bénéficier aux meilleurs immeubles dans ces nouvelles zones. Nous allons poursuivre, dans ces conditions, la constitution d’un portefeuille immobilier de qualité, qui bénéficiera des rendements plus attractifs des zones d’activités franciliennes en phase de maturation ou de développement ».

Un défi également environnemental

La SCPI Grand Paris intègre les grandes tendances immobilières et sociétales de demain. « En tant que signataire des Principes pour l’Investissement Responsable (PRI) des Nations-Unis, PERIAL confirme son engagement, pour PF Grand Paris, à développer une véritable stratégie prenant en compte les critères ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) » précise Eric Cosserat, Président du Groupe PERIAL.
Le groupe avait déjà adhéré à la Charte d’engagement en faveur du développement de la gestion ISR (investissement socialement responsable) en immobilier de l’ASPIM (Association française des sociétés de placement immobilier).

 

Une évolution prochaine

A fin 2017, le TRI de la SCPI a été de 2,64% sur 5 ans, de 5,85% sur 10 ans, de 9,78% sur 15 ans et de 10,22% depuis l’origine de la SCPI (soit 50 ans). Rappelons que le Taux de Rentabilité Interne (TRI) indique la rentabilité́ d’un investissement sur une période donnée (souvent 5, 10 et 15 ans) en tenant compte à la fois du prix d’acquisition, des revenus perçus sur la période d’investissement et de la valeur de retrait.  En 2017, le rendement servi a été de 4,35%.

Compte tenu de tous les facteurs exposés ci-dessus, de la maturité des investissements et de l’évolution de la SCPI une augmentation prochaine du prix de la part de la SCPI PF Grand Paris nous semble très probable.

 

PERIAL gère plus de 3,3 milliards d’euros en immobilier

Spécialiste de l’épargne immobilière, le Groupe PERIAL, présidé par Eric Cosserat, est un groupe indépendant, « pure player » de l’immobilier depuis plus de 50 ans. Le Groupe s’organise autour de trois métiers : la gestion d’actifs immobiliers avec PERIAL Asset Management, la gestion locative et le syndic de copropriété avec PERIAL Property Management, la promotion immobilière avec PERIAL Développement.
PERIAL Asset Management assure également la distribution de ses produits auprès des CGPI, banques privées, compagnies d’assurance, réseaux nationaux et investisseurs institutionnels.
Le Groupe PERIAL emploie à ce jour plus de 170 collaborateurs. Au 31 décembre 2017, la capitalisation des fonds gérés par PERIAL (SCPI, OPCI) s’élève à 3,3 milliards d’euros.

 

SCPI LF EUROPIMMO - LA FRANÇAISE 





Christophe INIZAN, Directeur commercial SCPI LF Europimmo - La Française







La plus européenne des SCPI d'entreprise

LF Europimmo a pris le parti d’investir majoritairement en dehors de l’Hexagone. Son patrimoine est composé à plus des ¾ de biens immobiliers situés en Europe, mais en dehors de la France.

Créée en juillet 2014, LF Europimmo est la première SPCI d’entreprise de la gamme européenne La Française. La jeune SCPI vise à se constituer un patrimoine immobilier avec comme premier pays cible l’Allemagne.
LF Europimmo investit majoritairement dans des immeubles de bureaux situés dans des marchés locatifs profonds. C’est une SCPI de taille moyenne dont la capitalisation dépasse les 356 millions d’euros et qui possède en direct on indirectement 14 immeubles (chiffres à mi novembre 2017). 



Actuellement plus de 75 % du patrimoine de LF Europimmo se situe dans la zone euro (hors France), LinXea s’est entretenu avec Christophe Inizan, son directeur commercial.


LinXea : Avec plus de 75% de son patrimoine en dehors de la France, votre SCPI poursuit son tour d’Europe. Après l’Allemagne, la France, les Pays-Bas et plus récemment la Belgique et l’Irlande, à quels autres pays pourriez-vous vous intéresser ?

Christophe Inizan : La SCPI a la possibilité de s’exposer à l’immobilier européen sans restriction. Nos équipes d’investissement étudient, en plus des pays dans lesquels nous avons déjà investi, notamment l’Autriche, et plus précisément le marché à Vienne, caractérisé par une stabilité de long terme et qui bénéficie de relations étroites vers l’Est de l’Europe. Nous étudions également le marché du Luxembourg qui nous semble offrir des opportunités intéressantes, dans le processus du Brexit. En effet, de nombreuses sociétés, des compagnies d’assurance notamment, ont exprimé leur volonté de s’établir au Luxembourg, afin de profiter du passeport européen, indispensable pour commercialiser leurs produits sur le continent.
Les acquisitions au Royaume-Uni ne sont pas envisagées à ce jour, en raison des incertitudes liées au Brexit, et du risque de change. A terme, l’allocation géographique cible de la SCPI vise 70% environ de ses investissements en Allemagne, 20 % en France et 10 % dans d’autres pays européens.

LinXea : Votre SCPI d’entreprise pourrait-elle à terme s’intéresser à d’autres natures d’immeubles que les bureaux, par exemple, à des entrepôts, des lieux de stockages ?

Christophe Inizan : La politique d’investissement prévoit que la SCPI vise à constituer un patrimoine de biens immobiliers diversifiés composé principalement d’actifs de bureaux et de commerce et accessoirement d’actifs résidentiels, logistiques ou hôteliers, emplacements de parking, situés en Europe.
Des acquisitions comme des actifs logistiques pourraient donc être réalisés mais uniquement à titre accessoire. L’allocation par typologie d’actif cible vise  90 % de bureaux, le solde restant pouvant être investi dans des actifs de commerces ou de diversification.


LinXea : Votre SCPI a un taux d’occupation élevé, mais au fur et à mesure que vous allez acquérir des biens immobiliers, ne craignez-vous pas qu’il y ait une dilution de ce taux d’occupation due à la croissance du patrimoine ?

Christophe Inizan : Comme toute « jeune » SCPI, il est naturel que le taux d’occupation de LF Europimmo soit élevé. La Société de gestion travaille activement sur toute sa gamme à l’optimisation des taux d’occupation en adoptant une stratégie de gestion dynamique en termes d’investissements, d’arbitrages ou de relocations. 

LinXea : Votre SCPI peut statutairement s’endetter à hauteur de 30%, est-ce plutôt un bon point pour les épargnants qui indirectement peuvent profiter de l’effet de levier des taux bas ?

Christophe Inizan : Dans ce contexte de taux baux, la SCPI souhaite faire bénéficier les épargnants d’un effet de levier positif. Néanmoins, le financement comporte aussi des risques, c’est pourquoi la Société de gestion limite à 30% le taux de financement.     
 
LinXea : La SCPI LF Europimmo bénéficie pour une grosse part de revenus fonciers de source étrangère, est-ce un atout ou un handicap pour les porteurs de parts résidents français ?

Christophe Inizan : La SCPI LF Europimmo est effectivement très exposée à l’étranger.  Cette exposition offre une réelle diversification aux porteurs de parts. Elle permet de saisir de potentiels rendements immobiliers attractifs mais également de diversifier les risques via la décorrélation des cycles économiques, financiers et immobiliers entre les principaux marchés européens. De plus, fiscalement, l’associé pourra bénéficier des conventions fiscales entre la France et les pays dans lesquels la SCPI investit, de sorte à supprimer la double imposition, par octroi d’un crédit d’impôt par exemple. En comparaison d’une SCPI investie à 100% en France et offrant le même taux de distribution, le taux de distribution net d’impôt de la SCPI LF Europimmo sera plus élevé.

LinXea : Et pour les porteurs de parts non-résidents français ?

Christophe Inizan : La SCPI est un véhicule plus adapté pour les résidents français que pour les non-résidents. Pour un non-résident qui souhaiterait toutefois investir dans la SCPI LF Europimmo, l’avantage de la diversification persiste. Néanmoins, il pourrait ne pas bénéficier des mécanismes de crédit d’impôt.
  
LF Europimmo poursuit sa diversification géographique en Europe

Au mois de septembre 2017, la SCPI LF Europimmo a réalisé son premier investissement en Belgique dans un ensemble immobilier à usage de bureaux situé à proximité de la gare de Bruxelles Nord, d’une surface totale de 76 956 m² et entièrement loué à Electrabel SA pour une durée ferme de 12,5 ans. Elle a également signé sa première acquisition en Irlande, un immeuble de bureaux situé dans le quartier d'affaires de Dublin, un actif qui développe une surface utile de 3 433 m² et est entièrement loué à Viasat pour une durée ferme de 12 ans.

Un support alliant performance et gestion de la liquidité

Les parts de la SCPI Europimmo peuvent s'intégrer à un contrat d'assurance- vie  (par exemple, le contrat LinXea Spirit) ou à un contrat de capitalisation (par exemple, LinXea Spirit Capitalisation) et aussi être souscrites directement, que ce soit au comptant, à crédit ou en démembrement. Elles s'adressent aux personnes qui souhaitent diversifier leur épargne et s'exposer aux marchés immobiliers. L'horizon d'investissement conseillé est de 9 ans. En 2015, comme en 2016, le taux de distribution  (correspondant au dividende annuel brut avant prélèvement libératoire versé au titre de l’année rapporté au prix de part acquéreur moyen de l’année) a été pour chacune de ces deux années de 4,56%. Les perspectives 2017 sont bonnes : Pour 2017, les prévisions effectuées permettent d’envisager un résultat par part de 41,91 euros.




A propos de la Française GREIM

Les activités immobilières de La Française sont regroupées sous la marque La Française Global Real Estate Investment Managers (GREIM). Cette marque regroupe La Française REM, La Française Real Estate Partners et La Française Real Estate Partners International.
La Française REM est la première société de gestion de Société Civile de Placement immobilier en France en termes de capitalisation (au 31/12/2016, IEIF). Spécialiste de l’investissement et de la gestion pour compte de tiers, elle est présente sur l’ensemble des marchés immobiliers français. Elle développe également une offre de gestion de mandats immobiliers dédiés aux institutionnels sur des stratégies d’investissement Core/Core + mais aussi Value Added et Opportunistes au sein de La Française Real Estate Partners.
La Française Real Estate Partners International fournit des services complets de gestion d‘investissement, aussi bien pour les placements immobiliers directs qu’indirects, à une vaste clientèle internationale en Europe, au Royaume-Uni et en Asie. Elle est implantée à Londres et Francfort, et a récemment ouvert un bureau à Séoul. La plateforme est un spécialiste reconnu des stratégies d’investissement immobilier Core/Core + en Europe.
La Française GREIM dispose de 15 milliards d’euros d’actifs sous gestion (au 30/06/2017) et offre une gamme complète de solutions immobilières sur mesure aux investisseurs du monde entier.

Pour plus d’information : www.la-francaise.com
www.twitter.com/francaisegroup
www.linkedin.com/company/lafrancaise-group
  


Swiss Life Dynapierre





Nicolas Kert, Directeur Fonds grand Public SwissLife REIM






De superbes performances pour ce fonds immobilier de diversification

SwissLife Dynapierre est un Organisme de Placement Collectif Immobilier (OPCI) proposé comme unité de compte dans les contrats de LINXEA. Son objectif est de détenir 60 % minimum de biens immobiliers et 40 % maximum d’actifs financiers gérés avec une allocation diversifiée.

Les performances de SwissLife Dynapierre ont été de 5,03% en 2015, de 5,86% en 2016. En 2017, un scénario similaire à celui des deux années précédentes pourrait se reproduire, au 31 juillet 2017, l’OPCI présente déjà une performance de 4,01% depuis le début de l’année.




Les OPCI signent le renouveau de la "pierre papier"

« La décorrélation de l’immobilier par rapport aux autres classes d’actifs, la faible volatilité du prix des actifs, la prévisibilité des cash flows, la maîtrise des risques, la recherche de diversification des portefeuilles ou d’actifs alternatifs, l’ouverture des marchés, le développement d’un marché professionnel et expérimenté sont autant de facteurs qui favorisent l’immobilier d’investissement », c’est l’Association Française de Gestion (AFG) qui le reconnaît dans sa présentation générale des OPCI, présentation qu’elle poursuit comme suit : « Toutefois, il manquait un chaînon reliant la gestion financière et la « pierre-papier », manque que les Organismes de Placement Collectif Immobilier (OPCI) sont venus combler en 2005, avec l’Ordonnance n°2005-1278 du 13 octobre 2005 portant création de ce nouveau véhicule d’investissement, introduite par le Rapport au Président de la République (relatif à l’ordonnance 2005-1278 du 13 octobre 2005 définissant le régime juridique des OPCI et les modalités de transformation des SCPI en OPCI).
Cependant, il a fallu attendre la publication du règlement général de l’AMF le 15 mai 2007 pour que ce produit de placement puisse faire concrètement son apparition dans le paysage français. Les procédures d’agrément par l’AMF des Sociétés de Gestion de Portefeuille d’OPCI (SGP d’OPCI) se sont ouvertes dès juillet 2007 et les premiers agréments d’OPCI sont intervenus à la fin de cette même année ».


Deux formes juridiques sont possibles

"La structure et le cadre juridiqie de l'OPCI s'inspirent largement de deux des OPCVM ", précise l’Association Française de Gestion (AFG). Les OPCI peuvent prendre deux formes juridiques : • Le fonds de placement immobilier (FPI), sur le modèle des fonds commun de placement. • La société de placement à prépondérance immobilière à capital variable (SPPICAV), sur le modèle des SICAV. Bordés juridiquement, les OPCI sont gérés par une société de gestion de portefeuille agréée par l'AMF. Des évaluateurs immobiliers expertisent régulièrement leurs immeubles pour déterminer l'actif net. L’épargnant dispose ainsi d’une information complète : prospectus, reporting..

L’OPCI SwissLife Dynapierre de Swiss Life REIM que nous présentons en détail ci-dessous est géré sous la forme d’une société de placement à prépondérance immobilière à capital variable (SPPICAV). Il a été créé le 9 décembre 2010 et dispose donc d’une antériorité de plusieurs années. Aujourd’hui, c’est un fonds immobilier dont l’encours dépasse 140 millions d‘euros. Gros plan sur cet astucieux OPCI :

Un outil de diversification patrimoniale avec une gestion prudentielle

La stratégie de SwissLife Dynapierre vise une régularité des performances et une perspective de plus-value à long terme en constituant un patrimoine diversifié. Ainsi, le fonds investit ses actifs immobiliers essentiellement en immobilier d’entreprise (bureaux par exemple), que ce soit en France ou, à partir de 2017, dans les autres pays d’Europe :. La répartition du portefeuille immobilier par segment de marché (en valeur) est la suivante : 73,89 % Bureaux, 13,56 % Habitations, 11,46 % Hôtels, 1,09 % Commerces. Le portefeuille immobilier par zone géographique est réparti comme suit : 48,61 % Paris, 34,50 % Province, 10,22 % Île-de-France, 6,67 % Allemagne. Les actifs financiers représentent un peu plus de 43% de l‘actif total brut. Il s’agit d‘OPCVM diversifiés, d’OPCVM monétaires et surtout de liquidités pour permettre les acquisitions de biens immobiliers et en attente d’autres placements.

La répartition des actifs de SwissLife Dynapierre

 Type d'actifs
Répartition actuelle
Répartition recherchée
Immobilier physique
49,97% 55-65%
Immobilier coté
6,51% 9% (max)
OPCVM/OPCI 4,12% 30%(max)
Liquidités et autres actifs circulants
 39,40% 10%(min)

 
LINXEA a rencontré pour vous Nicolas Kert, directeur Fonds Grand Public chez SwissLife REIM

LINXEA : Avec un peu plus de 140 millions d’euros d’actifs, dont 40 millions de collecte depuis le début de l’année, votre OPCI poursuit son développement, quelle taille idéale pourrait-il faire ?
 

Nicolas Kert :
SwissLife Dynapierre bénéficie à plein à la fois de l’appétence pour les placements immobiliers, mais aussi d’une des meilleures performances de son segment (16,04% de performance 3 ans arrêtée au 13/07/2017). Fort de cela, nous nous attendons à ce que SwissLife Dynapierre poursuive sur cette dynamique, sans se fixer de limite en termes de montant. Aujourd’hui, SwissLife Dynapierre dispose déjà d’une diversification satisfaisante avec une dizaine d’investissements immobiliers essentiellement en France et à Paris. A mesure que l’encours progressera, SwissLife Dynapierre élargira ses investissements hors de France, à l’image de l’investissement réalisé en Allemagne fin 2016. SwissLife Dynapierre n’a pas vraiment de taille cible, mais de façon générale, plus le fonds a une taille importante, plus l’investissement à l’étranger est vertueux à la fois pour amortir les coûts d’accès, pour faciliter l’investissement de la collecte et limiter les risques de marché.


LINXEA : la diversification géographique des investissements est-elle donc la priorité ?

 

Nicolas Kert :
D’un point de vue théorique la diversification géographique a du sens dans un portefeuille immobilier car elle limite la volatilité en neutralisant une partie des risques entre les pays. Cet effet est d’ailleurs encore plus important que la diversification sectorielle. Mais en pratique elle n’est possible que de manière assez récente, grâce à la mise en place de l’Euro, la rationalisation des conventions fiscales, la transparence accrue des marchés et surtout la création de l’OPCI facilitant les investissements transfrontaliers. Ces investissements transfrontaliers en immobilier d’entreprise (segment structurellement assez fermé) demandent également une grande connaissance des marchés locaux et l’intervention d’experts métiers sur place. Swiss Life REIM fait partie du Groupe Swiss Life Asset Managers, leader en investissement immobilier en Europe. A travers un maillage européen (5 sociétés de gestion dans cinq pays, 1200 collaborateurs), nous bénéficions d’une mise en commun des ressources et des opportunités d’investissements en Europe. En capitalisant sur ce savoir-faire encore rare dans le marché, nous offrons à SwissLife Dynapierre et à ses clients une porte d’entrée sur l’immobilier d’entreprise Européen.


LINXEA : Vers quel pays européens pensez vous vous orienter ?

 

Nicolas Kert :
Les marchés immobiliers européens se divisent actuellement en trois catégories : les marchés solides et résilients tel que l’Allemagne ou la Suède ; les marchés en reprise franche, essentiellement les pays d’Europe du Sud ou l’Irlande ; les pays où l’orientation est moins nette, par exemple le Royaume-Uni. Sur le long terme, nous privilégions une diversification sur les trois principaux pays d’Europe, l’Allemagne, la France et le Royaume Uni, qui représentent les deux tiers du marché. A court terme, il nous semble toutefois que le potentiel de croissance des loyers est plus important en Europe du Sud, qu’en Allemagne ou en France dans une moindre mesure. Nous visons donc principalement ces marchés, notamment l’Espagne où l’emploi repart franchement tandis que l’offre de bureaux est contenue.


LINXEA : Ne craignez-vous pas qu'en France, les loyers de commerces et de bureaux soient aujourd'hui moins rentables que par le passé ?

 

Nicolas Kert :
Il est évident que les rendements offerts par l’immobilier sont aujourd’hui moins élevés qu’il y a 5 ans. En 2012, les meilleurs immeubles de bureaux à Paris se négociaient sur la base d’un rendement de 4,7%. Aujourd’hui, ce même immeuble se vendrait sur la base d’un taux de rendement de 3%, ce qui implique une augmentation du prix de 36%. Mais dans le même temps, les taux de rendement des obligations d’état à 10 ans passaient de 2,31% à 0,7%, ce qui est considérablement plus que l’exemple précédent. La baisse des rendements immobiliers est donc liée à l’environnement économique actuel : la politique accommodante de la Banque Centrale a eu comme effet d’inonder le marché de liquidités, lesquelles se sont investies dans toutes les classes d’actifs, y compris l’immobilier. Les conditions de financement particulièrement avantageuses par rapport à 2012 contribuent également à ce renchérissement. La baisse des rendements immobiliers n’est donc pas liée à une éventuelle baisse des loyers – au contraire – mais à une croissance des prix. Chez Swiss Life Reim, nous pensons que le bon pari consiste à investir dans des immeubles où il existe du potentiel de croissance des loyers compte tenu de la croissance de l’emploi en Europe, et éviter les immeubles loués à des valeurs élevées pour des durées fermes trop longues sans potentiel de revalorisation des loyers…


LINXEA : Concernant la poche financière qui devrait atteindre 30% de vos actifs, quels choix faîtes vous actuellement ?

 

Nicolas Kert :
Contrairement à d’autres fonds collectifs investis en immobilier, l’OPCI présente l’avantage d’offrir de la liquidité. La contrepartie d’un tel avantage est qu’une partie du fonds est investie en valeurs mobilières liquides. Ainsi, SwissLife Dynapierre est constitué d’environ 60% d’immobilier physique et 40% de valeurs mobilières, dont 10% au minimum de liquidités. Le solde de cette poche peut être investi en foncières cotées ou en OPCVM par exemple. La philosophie sur SwissLife Dynapierre est de limiter les sources de risques issues de cette poche pour offrir une performance liée le plus possible à l’immobilier. Tactiquement, nous n’hésitons pas à conserver d’importantes liquidités non investies en période d’incertitude. Rétrospectivement, ce choix n’est pas incompatible avec la performance : SwissLife Dynapierre a réalisé la meilleure performance du segment en 2016 (5,86%) alors que 30% du fonds restait investi en liquidités en fin d’année.



Swiss Life REIM (France), spécialiste de la gestion immobilière

 

Swiss Life REIM , qui célèbre cette année ses 10 ans, est la structure française de gestion d’actifs immobiliers de Swiss Life Asset Managers, 1er investisseur immobilier en Europe (source Property EU, 100 top investors, octobre 2016 ) avec 67,4 mds € à fin décembre 2016 . De start-up de la gestion d’actifs immobiliers en 2007, la société se présente aujourd’hui comme l’un des piliers de la branche immobilière de Swiss Life Asset Managers.
A fin décembre 2016, ce sont plus de 10 milliards d’euros d’actifs immobiliers qui sont gérés en France avec un patrimoine de 430 immeubles composé pour moitié de bureaux et pour un quart de commerces, le solde étant très diversifié dans des classes d’actifs alternatives (santé, résidences étudiants, hôtels), ainsi que du résidentiel et de la logistique.
Swiss Life REIM compte aujourd’hui plus de 120 collaborateurs. Les équipes combinent expertises immobilière, juridique et financière, pour offrir des solutions sur mesure à destination d’investisseurs institutionnels et particuliers. Elles sont en charge des investissements sur la France, la Belgique, le Luxembourg, l’Espagne, le Portugal et l’Italie.
Swiss Life REIM est pionnière et leader sur le marché des OPCI professionnels avec aujourd’hui 49 fonds et mandats sous gestion.

SWISSLIFE DYNAPIERRE
Service clients : opci@swisslife-reim.fr
Adresse postale : 153 rue Saint-Honoré 75001 Paris



SURAVENIR

Bernard Le Bras, Président du Directoire


Mars 2017





INTERVIEW SURAVENIR

JUIN 2015

Bernard Le Bras

Photo
: Bernard Le Bras
Président du Directoire de Suravenir
https://www.suravenir.fr/

Les contrats LinXea bénéficient d’une gestion qui allie prudence et dynamisme

 

Assureur des contrats LinXea Avenir, LinXea Avenir Capitalisation, LinXea PERP, LinXea Avenir PEA et LinXea Avenir PEA PME,  la compagnie d’assurance SURAVENIR filiale du Crédit Mutuel Arkéa est l’un des principaux intervenants du monde de l’assurance-vie et de la prévoyance en France.

Suravenir est spécialisée dans la conception, la fabrication et la gestion de contrats d’assurance-vie et de prévoyance commercialisés par un grand nombre de partenaires distributeurs : réseaux bancaires, canal internet,  conseillers en gestion de patrimoine indépendants, courtiers, et autres grands partenaires.

La stratégie de Suravenir repose sur une gestion financière prudente des actifs et le développement d'une distribution multicanale, en offrant des produits et services toujours plus innovants.

 

. Bernard Le Bras, Président du Directoire de Suravenir, nous fait part de son point de vue sur les rendements financiers des contrats.

 

 

LINXEA : Les rendements des fonds en euros sont -ils condamnés à une baisse continue ?

Bernard Le Bras : En 2014, l’OAT 10 ans a servi un rendement moyen de 1,66% et a donc eu à nouveau un effet dilutif pour les investissements qui ont été réalisés cette année là. De plus, les spreads (écarts de rendements entre les diverses catégories d’obligations) sont restés à leurs plus bas niveaux. Tous ces éléments ont entraîné un effet mécanique baissier qui durera tant que les taux obligataires resteront à des niveaux aussi faibles.

 

 

LINXEA : Qu’est -ce qui pourrait faire remonter les rendements des fonds en euros ?

Bernard Le Bras : Il faudrait mettre un peu d’actions dans les portefeuilles quand les marchés se portent  bien. La partie actions va contribuer positivement au rendement global.

L’immobilier est une composante intéressante qui apporte également des rendements sympathiques. En louant des immeubles récents à des entreprises avec des baux fermes de 6 à 9 ans, il est possible d’obtenir une rentabilité de plus de 5% l’an, à comparer avec celle des OAT (1,66%).

 

 

LINXEA : Quelles solutions proposeriez-vous pour faire gagner de la performance aux assurés ?

Bernard Le Bras : Le recours à un fonds en euros dynamique, comme Suravenir Opportunités,  est une solution : en 2014, ce fonds a offert un taux de rendement de 3,85%. Ce fonds est composé de 45% d’obligations classiques, d’une poche de structurés actions qui représente 25% du portefeuille et de 30% d’immobilier avec un panachage.

Les unités de compte immobilières, telles celles proposées par LinXea,  qu’il s’agisse de SCI ou de SCPI, ont continué d’offrir l’an dernier des rendements bruts de 5% ou plus. Les SCPI gérées par les plus grandes sociétés de la place et offertes par LinXea continuent elles aussi de servir des rendements satisfaisants avec :

- peu de volatilité,

- une très bonne régularité des performances,

- un portefeuille de qualité.

 

 

LINXEA : Que recommanderiez-vous comme allocation d’actifs en 2015 à des assurés désirant améliorer le rendement de leurs fonds euros ?

Bernard Le Bras : L’intérêt est d’aller progressivement  vers les UC qui permettent d’améliorer la performance financière. En particulier, on peut penser aux produits structurés, aux fonds patrimoniaux, aux fonds spécialisés, par exemple, sur les convertibles qui ont un niveau de volatilité assez faible.


INTERVIEW SPIRICA

JUIN 2015

Daniel Collignon

Photo
: Daniel Collignon
Directeur Général de Spirica
https://www.spirica.fr/

Retrouvez l'interview de Daniel Collignon dans le magazine Gestion de Fortune de Novembre 2017

LinXea  Spirit et LinXea Spirit Capitalisation sont aussi l’oeuvre d’un assureur jeune et dynamique

 

Assureur du contrat d’assurance-vie LinXea Spirit, du contrat de capitalisation LinXea Spirit Capitalisation, la compagnie d’assurance Spirica du groupe Crédit Agricole Assurances est bien connue pour son caractère innovant et dynamique, son éthique et l’originalité de ses solutions d’assurances dans le respect de ses clients assurés.

Daniel Collignon, Directeur général de Spirica, nous fait part de son point de vue sur quelques aspects contemporains de l’assurance-vie.

 

 

LINXEA : Voulez -vous nous présenter votre compagnie d’assurance et sa place au sein du groupe Crédit Agricole ?

Daniel Collignon : Crédit Agricole Assurances est le deuxième groupe d’assurance en France. Il rassemble les filiales assurances du Crédit Agricole et propose une gamme de produits et services en épargne, retraite, santé, prévoyance et assurance des biens. Ces offres sont en majorité distribuées par les banques du groupe Crédit Agricole en France et dans le monde mais également, via certaines filiales, auprès de conseillers en gestion patrimoniale et des agents généraux. Chez Spirica, notre agilité et la diversité de nos offres nous permettent de nous positionner sur plusieurs de ces canaux de distribution, en particulier les plateformes à destination des CGPI, ou la distribution via internet. Par  ailleurs, nous assurons des offres commercialisées par des agents généraux ou encore des banques privées

 

 

LINXEA : Et si nous revenions sur les chiffres et la croissance de la compagnie d’assurance Spirica ?

Daniel Collignon : 2014 a été une excellente année. Notre collecte brute a augmenté de près de 70% pour dépasser 800 millions d’euros. Nous avons aujourd’hui dépassé le cap de 3 milliards d’euros sous gestion. De très bons résultats qui témoignent d’une forte dynamique commerciale pour une société créée en 2007 et qui affiche déjà des comptes solidement bénéficiaires

 

 

LINXEA : Quel avenir pour les fonds en euros ?

Daniel Collignon : Les fonds en euros subissent l’effondrement des taux d’intérêt. On est ainsi passé sur l’OAT 10 ans (qui leur sert de référence) d’un rendement de 2,50% début 2014 à un plancher de 0,50%.  Mi-juin 2015, l’OAT donne du 1,20%. Les rendements moyens des fonds en euros classiques perdront environ 0,50 point en 2015 par rapport à 2014.

Sur LINXEA SPIRIT nous offrons un second fonds en euros : « Euro Allocation Long terme » qui ouvre des perspectives de rendement moyen supérieur à celui des fonds en euros « classiques » grâce à une durée de détention par le client plus longue (minimum trois ans), permettant ainsi à Spirica de réaliser des investissements potentiellement plus performants sur les marchés et notamment sur l’immobilier.

 

 

LINXEA : Constatez-vous des modifications des comportements des assurés ?

Daniel Collignon : Un changement s’opère sur toutes les strates du marché. Les assurés ont déjà anticipé cette baisse des fonds en euros, puisque nous constatons qu’ils sont investis, par exemple, à hauteur de 40% en unités de compte sur LINXEA SPIRIT. L’immobilier conserve une rentabilité appréciable et d’ailleurs LINXEA SPIRIT offre plusieurs SCPI (pas moins de 17 !) qui affichent un bon taux de rendement et représentent des solutions extrêmement intéressantes et claires pour les clients de Linxea.

 

 

LINXEA : Qu’envisagez-vous pour les allocations d’actifs des assurés ?

Daniel Collignon : Nous regardons aussi tout ce qui est allocation d’actifs grâce à des modèles mis au point par de nouvelles sociétés, avec des analyses différentes, construites notamment sur la base de travaux de  l’EDHEC, et qui permettront de faire des allocations personnalisées avec un profil par client prenant en compte ses modalités de versements de primes, ses échéances de sorties, son aversion au risque.

 

 

LINXEA : Que pensez-vous des contrats « Vie Génération » ?

Daniel Collignon : Lancés par quelques assureurs avec un succès très limité, ces produits s’adressent plutôt à des clients âgés peu intéressés par les unités de compte. Nous analysons cette possibilité de contrat, notamment avec comme support  un OPCI (Organisme de Placement Collectif Immobilier) spécialisé d’Amundi.

L’intérêt des « Vie Génération » c’est l’avantage fiscal pour les transmissions avec l’abattement de 20% à la base. Cela touche tous ceux qui ont plus de 152 500 euros à transmettre par bénéficiaire.

INTERVIEW GENERALI

MAI 2015

Sonia Fendler

Photo
: Sonia Fendler
Membre du comité exécutif de Generali France, en charge de la clientèle patrimoniale
https://www.generali.fr/

LinXea  Vie est accompagné par un assureur spécialiste de l’Internet :

la compagnie d’assurance e-cie vie du groupe Generali.

 

 

Assureur du contrat LinXea Vie, la compagnie d’assurance e-cie vie du groupe Generali a développé une longue connaissance et une expérience réussie des contrats Internet. Sonia Fendler, membre du comité exécutif de Generali France, leader du marché de l’épargne en ligne, via sa filiale e-cie vie nous fait part de son point de vue.

 

 

LinXea : A l’heure des publications des résultats 2014, êtes vous satisfaite de votre activité et de votre croissance, et qu’espérez -vous de 2015 ?

Sonia Fendler : Nous sommes effectivement très satisfaits de notre année 2014. Concernant 2015, l’environnement de taux bas va nous amener à être très sélectifs dans nos investissements, donc nous serons plutôt dans une recherche de croissance mesurée.

 

LinXea : Avez-vous constaté un regain d'intérêt pour les contrats Internet ?

Sonia Fendler : L’intérêt pour les contrats internet n’a pas ralenti, il poursuit régulièrement son développement sur le marché de l’épargne depuis une dizaine d’années. Même s’ils ne concernent encore qu’environ 5% de la collecte de l’assurance-vie, les contrats internet trouvent progressivement leur public, à l’image du développement du e-commerce.

 

LinXea : Les contrats Internet s'adressent-ils à tout le monde ?

S F: Oui, et c’est sans doute l’une des évolutions les plus notables de ces dernières années, les contrats Internet s’adressent aujourd’hui à un public beaucoup plus large. Alors qu’à leur début, ils étaient considérés comme réservés à un public plutôt averti, jeune, aisé et internaute, l’offre de contrats internet sur le marché s’est désormais adaptée à tous les types de publics.

 

LinXea : Selon vous, quels sont les principaux avantages des contrats internet ?

S F: Ce sont justement leurs caractéristiques propres qui ont attiré un public plus large. Les principaux avantages tiennent à leur souplesse et à leurs performances. Souplesse dans la gestion : consultation, arbitrage, rachat. Quant aux performances, souvent supérieures à celles des contrats traditionnels, l’explication tient pour une bonne part aux frais

d'entrée inexistants et au vaste choix d’unités de compte permettant de dynamiser son investissement.

 

LinXea : Et encore ?

S F: Les contrats internet disposent aujourd’hui des mêmes fonctionnalités de gestion et d’une offre financière aussi diversifiée que les contrats classiques avec de nombreuses options de gestion. Tout cela permet un suivi de gestion en temps réel à la fois aisé et simplifié

INTERVIEW APICIL

MAI 2015



Photo
: Renaud Célié
Directeur général adjoint APICIL, en charge du pôle Finances et Performance
https://www.apicil.com/


LinXea vous propose avec l’assureur lyonnais Apicil, un contrat d’assurance-vie :
LINXEA ZEN.

 

En souscrivant à LinXea Zen vous bénéficierez d’un fonds euros qui figure parmi les meilleurs de la place et d'un large choix de supports financiers.

 

 

 

LINXEA : Pouvez-vous nous présenter le groupe Apicil ?

Renaud Célié : Créé en 1938, le groupe Apicil a fêté ses 75 ans l'année dernière. Nous sommes un groupe de protection social présent sur les métiers de la Santé, de la Prévoyance, de l'Epargne et de la Retraite. Le groupe est structuré autour d’entités sans but lucratif – institutions de retraite, de prévoyance, mutuelles, etc. –, et sa gouvernance paritaire et mutualiste ce qui assure son équilibre et sa performance.

Nous avons deux spécificités : un siège à Lyon, avec une dimension nationale, et côté métier, un développement significatif en épargne (principalement au travers des partenariats). Au sein du groupe, l’entité Apicil Assurances porte le développement de l’assurance-vie.

En 2014, l’assurance de personnes représentait un chiffre d’affaires de près de 1,4 Md€,  et un résultat de 42 M€. Les actifs gérés par le groupe représentent désormais 9 Md€, dont les 2/3 au titre de l'Epargne. Enfin, point important, nous couvrons 4 fois nos besoins réglementaires en termes de solvabilité. Ce qui nous assure une certaine stabilité et nous donne les moyens de nos ambitions.

 

LINXEA : Et votre récente opération de croissance externe, le rachat de Skandia, vous apporte- t-elle une taille supplémentaire ?

Renaud Célié : En effet. Avec le rachat de Skandia qui a été approuvé par les autorités de tutelle début 2015, désormais le groupe Apicil représente en Assurance Vie près de 6 milliards d’euros et offre deux compagnies : Apicil Assurances et Skandia Life.

 

LINXEA : Vous avez servi à vos assurés jusqu’à présent d’excellents rendements, la structure et la solidité de votre fonds euros les expliquent- ils ? 

Renaud Célié : Nous voulons offrir à nos assurés de la performance avec régularité. Nous obtenons ces performances grâce à une allocation stratégique orientée « corporate » (obligations d’entreprises) plutôt que des dettes d’Etat, et nous gérons activement la poche obligataire. Par ailleurs, la poche Actions a progressé opportunément ces dernières années.

Nous voulons par ailleurs préserver l'avenir, c'est que nous a conduit à abonder cette année encore à la PPE (provision pour participation aux excédents) qui est une poche de réserve de rendement à distribuer dans les prochaines années.

 

LINXEA : Avec des taux obligataires très bas, que devra attendre l’épargnant des fonds en euros ?

Renaud Célié : Il y aura une baisse régulière des fonds en euros, mais nous resterons parmi les bons acteurs. Quoi qu’il en soit l’orientation des clients vers les Unités de Compte relèvera de plus en plus du bon conseil.

 

LINXEA : Votre contrat LinXea Zen offre un panel de plus de 270 Sicav et fonds.  Votre option « arbitrages programmés » est-elle bien adaptée à la limitation des aléas des marchés financiers et permet- elle de contenir leur volatilité ?

Renaud Célié : L'objectif de cette option est un arbitrage régulier depuis le fonds euro vers une unité de compte au profil rendement-risque plus important. Par nature, ces unités de compte sont plus volatiles ; l'intérêt d'un investissement progressif régulier est de capter la tendance haussière, tout en évitant un investissement massif éventuellement à un moment moins opportun. Cette option est parfaitement adaptée et opportune dans le contexte actuel.

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