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Allianz Pierre, Rivoli Avenir Patrimoine : l’élitisme parisien

30/03/2018

Allianz Pierre (Imovalor Gestion) et Rivoli Avenir Patrimoine (Amundi immobilier) appartiennent à ces SCPI  qui préfèrent rassurer qu’assurer … à court terme. Comment ? En  restant fidèle à leur créneau de prédilection : les bureaux   parisiens  et franciliens.  2017 a confirmé cette volonté.


Face à un  recul de 25% de sa collecte (55m€ vs 72,2m€) Allianz Pierre ne s’est pas trouvée devant une montagne de cash à investir coûte que coûte. De quoi lui   donner le temps de choisir ses 2 investissements de l’année: le « Cristallin » ( Lyon) et la pleine propriété d’un immeuble à Boulogne où elle ne détenait  que 25% depuis 1989. Sans faire référence au programme du Grand Paris, la SCPI favorise depuis longtemps cette région au  « marché locatif professionnel profond ». En fin d’exercice, ce choix se traduit par une répartition où Paris représente 37,29% du patrimoine et l’Ile de France 41,6%. Pour autant la prudence qui règle la gestion ne saurait être oubliée avec une poche de diversification dans les grandes métropoles de province.


Dans un marché secondaire  fluide sans qu’aucune part ne soit en attente de retrait, Allianz Pierre a  versé l’année dernière un dividende de 13,92€ soit un taux de distribution  de 4,22%  légèrement en deça de sa catégorie (4,43%). En même temps il convient de préciser que le prix de sa part a grimpé de 2,21%  (430€).


Profil assez similaire de Rivoli Avenir Patrimoine. D’abord sa capitalisation (2,4mds €) l’amène à être la 2ème plus importante SCPI de bureaux du marché. Deuxio, elle se positionne sur des immeubles localisés dans les « secteurs les plus recherchés » par les locataires ( Paris 49,9% :  en Ile-de-France 29,1%). Comme Allianz Pierre, sa collecte a baissé autour de 20% (303,5m€ vs 378,9m€). Un mouvement qui amplifie la tendance de la catégorie des SCPI Bureaux où le recul n’a été que  de -0,9% l’année dernière.


En tous cas, RAP persiste sur la voie qu’elle s’est tracée. Son patrimoine moins diversifié (116 actifs ,476632m2) qu’Allianz Pierre (143 actifs, 320 428m2) indique une prédilection pour les biens de grande taille à l’image de récentes acquisitions supérieures à 10000m2 (La Défense).  


Malgré l’ « élitisme » de sa philosophie d’investissement  RAP affiche une performance décevante en 2017. Son dividende (11,18€ vs 11,5€ en 2016) et le prix moyen de sa part (281€ vs 278€) soulignent un taux de distribution qui peine à franchir le seuil des 4% (3,98%  vs 4,14%). Plus agaçant,  Amundi Immobilier avance encore, des prévisions prudentes cette année. Les 3 premiers acomptes sont fixés à 2,70 € (vs 2,83€ en 2016)  « soit 10,80 € annuellement ». Reste la surprise de l’ajustement du  dernier acompte « en fonction du résultat 2018 et du prévisionnel de l’année suivante » pour éviter d’attendre un an de plus la concrétisation des ambitions d’excellence de  la SCPI .


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Blandine Blanc-Durand