Le label ISR convoité par nombre de SCPI d’entreprise rime-t-il avec (sur)performance ? La taille modeste de l’échantillon rend l’exercice difficile mais autorise déjà quelques premières constations.
Un échantillon limité
D’abord, les SCPI qui ont obtenu le précieux sésame sont réduites à 6 quand l’ASPIM-IEF en dénombre 76 soit 7,89% de l’offre en SCPI à capital variable même si la tendance devrait s’accélérer dans les mois (années) qui viennent.
Dans un premier temps, le label a consacré 4 SCPI de bureaux et 2 diversifiées. Parmi elles, la moitié (Fair Invest, Néo, Pierre Capitale) ont été crées voilà moins de 5 ans. Cette jeunesse leur a permis non pas d’hériter d’un patrimoine vieillissant mais d’en construire un, mieux adapté aux exigences actuelles.
Une performance moyenne de 4,75%
Le taux de distribution des SCPI d’entreprise atteint en moyenne 4,18% en 2020 contre 4,75% pour les 6 SCPI ISR. Une surperformance qui regroupe des situations variées. Novaxia Néo la meilleure de l’échantillon (6%) est aussi la plus récente. Au-delà d’un patrimoine de 7 actifs, elle ne bénéficie pas comme ses 2 autres jeunes concurrentes d’un historique de performance permettant de vérifier dans la durée la résilience d’un patrimoine crée en haut de cycle immobilier.
A l’opposé la « senior » LF Grand Paris Patrimoine qui a entamé sa mue en 2018 possède 48 immeubles représentant une surface (167900m2) presque 10 fois supérieure à celle de Néo (15000m2) ou 4 fois celle de Pierre Capitale (35000m2) . En clair, la plus vaste mutualisation du patrimoine de la LF Grand Paris Patrimoine a procuré les effets souhaités par tout investisseur prudent : une performance moindre (4,41%) en parallèle d’un recadrage de son patrimoine via un « ambitieux » plan d’arbitrages, de nouvelles acquisitions ou la rénovations de ses immeubles les plus qualitatifs acquis voilà plusieurs années à des prix attractifs.
La capitalisation : le grand écart
Du mastodonte Primopierre (3,2 milliards d’€) au poids plume Fair Invest (16,3 millions d’€) on ne peut que saluer les 3 SCPI dont le poids et la multiplicité des actifs pourraient rendre plus difficile l’obtention du label. Outre Primopierre, le tiercé distingue PF02 (2,49mds€) et LF Grand Paris Patrimoine (1,08md €). Loin derrière suivent Pierre Capitale qui approche les 100M€ (95,1M€), Néo (29,3M€) et donc Fair Invest (16,3m€). A noter que la capitalisation des 76 SCPI d’entreprise à capital variable s’élève à 61,6 milliards d’€ soit 810 millions d’€ en moyenne.
Une collecte plus élevée que la moyenne de catégorie
Les 76 SCPI d’entreprise à capital variable ont collecté 5,7 milliards d’€ en 2020 soit une collecte moyenne nette d’environ 75 millions d’€.
De leur côté, les 6 SCPI ISR ont engrangé 785,1 millions d’€ ce qui représente 130,8 millions d’€ en moyenne. En d’autres termes et même si le label n’avait pas été encore attribué, les fonds qui affichent une démarche environnementale intégrée à la fois dans leur ADN, leurs investissements et la gestion de leur patrimoine n’ont pas échappé à l’attention des épargnants.
Des perspectives favorables
Dans l’immédiat et sans préjuger de l’évolution de la crise sanitaire, 4 SCPI ont d’ores et déjà annoncé leurs propres anticipations. Néo se fixe cette année un objectif de performance identique à 6 %. LF Grand Paris Patrimoine envisage une progression de son DVM à 4,53 % en s’appuyant notamment sur d’importantes réserves représentant près d’un an de distribution et l’accentuation de l’effet de levier. La fourchette proposée par PF02 est plus large en oscillant entre 4,30 % et 4,60 %. Enfin, Pierre Capitale affiche son optimisme. Les investissements réalisés l’année dernière auront un effet relutif sur le rendement ce qui pourrait conduire à une remontée des acomptes.
| wdt_ID | SCPI | Société de gestion | Catégorie | Création | TDVM* 2020 | TRI** 5 ans | VPM*** 2020 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Fair Invest | Norma Capital | Diversifiée | Juillet 2018 | 4,51% | NC | 0% |
| 2 | LF Grand Paris Patrimoine | La Française AM | Bureaux | Octobre 1999 | 4,41% | 4,73% | +3,33% |
| 3 | Novaxia Neo | Novaxia | Bureaux | Juin 2019 | 6% | NC | 0% |
| 4 | PF02 | Perial AM | Bureaux | Juillet 2009 | 4,5% | 3,46% | +0,39% |
| 5 | Pierre Capitale | Swiss Life AM | Diversifiée | Janvier 2017 | 4,05% | NC | 0% |
| 6 | Primopierre | Primonial REIM | Bureaux | Août 2008 | 5,04% | 4,32% | 0% |
| 7 | Moyenne SCPI ISR | 4,75% | 4,17% | +0,62% | |||
| 8 | Moyenne SCPI | 4,18% | 3,67% | +1,12% |
*TDVM : Taux de distribution sur valeur de marché
**TRI : Taux de rendement interne
***VPM : Variation du prix moyen
