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La ligne verte et les SCPI ISR

Le label ISR convoité par nombre de SCPI d’entreprise rime-t-il avec (sur)performance ? La taille modeste de l’échantillon rend l’exercice difficile mais autorise déjà quelques premières constations.

Un échantillon limité

D’abord, les SCPI qui ont obtenu le précieux sésame sont réduites à 6 quand l’ASPIM-IEF en dénombre 76 soit 7,89% de l’offre en SCPI à capital variable même si la tendance devrait s’accélérer dans les mois (années) qui viennent.

Dans un premier temps, le label a consacré 4 SCPI de bureaux et 2 diversifiées. Parmi elles, la moitié (Fair Invest, Néo, Pierre Capitale) ont été crées voilà moins de 5 ans. Cette jeunesse leur a permis non pas d’hériter d’un patrimoine vieillissant mais d’en construire un, mieux adapté aux exigences actuelles.

Une performance moyenne de 4,75%

Le taux de distribution des SCPI d’entreprise atteint en moyenne 4,18% en 2020 contre 4,75% pour les 6 SCPI ISR.  Une surperformance qui regroupe des situations variées. Novaxia Néo la meilleure de l’échantillon (6%)  est aussi la plus récente. Au-delà d’un patrimoine de 7 actifs, elle ne bénéficie pas comme ses 2 autres jeunes concurrentes d’un historique de performance permettant de vérifier dans la durée la résilience d’un patrimoine crée en haut de cycle immobilier.

A l’opposé la « senior » LF Grand Paris Patrimoine qui a entamé sa mue en 2018 possède 48 immeubles représentant une surface (167900m2) presque 10 fois supérieure à celle de Néo (15000m2) ou 4 fois celle de Pierre Capitale (35000m2) . En clair,  la plus vaste mutualisation du patrimoine de la LF Grand Paris Patrimoine a procuré les effets souhaités par tout investisseur prudent : une  performance moindre (4,41%) en parallèle d’un recadrage de son patrimoine  via un « ambitieux » plan d’arbitrages,  de nouvelles acquisitions ou la rénovations de ses immeubles les plus qualitatifs acquis voilà plusieurs années à des prix attractifs.

La capitalisation : le grand écart

Du mastodonte Primopierre (3,2 milliards d’€) au poids plume Fair Invest (16,3 millions d’€) on ne peut que saluer les 3 SCPI dont le poids et la multiplicité des actifs pourraient rendre plus difficile l’obtention du label. Outre Primopierre, le tiercé distingue PF02 (2,49mds€) et LF Grand Paris Patrimoine (1,08md €).  Loin derrière suivent Pierre Capitale qui approche les 100M€ (95,1M€), Néo (29,3M€) et donc Fair Invest (16,3m€). A noter que la capitalisation des 76 SCPI d’entreprise à capital variable s’élève à 61,6 milliards d’€ soit 810 millions d’€ en moyenne.

Une collecte plus élevée que la moyenne de catégorie

Les 76 SCPI d’entreprise à capital variable ont collecté 5,7 milliards d’€ en 2020 soit une collecte moyenne nette d’environ 75 millions d’€.

De leur côté, les 6 SCPI ISR ont engrangé 785,1 millions d’€ ce qui représente 130,8 millions d’€ en moyenne. En d’autres termes et même si le label n’avait pas été encore attribué, les fonds qui affichent une démarche environnementale intégrée à la fois dans leur ADN, leurs investissements et la gestion de leur patrimoine n’ont pas échappé à l’attention des épargnants.

Des perspectives favorables

Dans l’immédiat et sans préjuger de l’évolution de la crise sanitaire, 4 SCPI ont d’ores et déjà annoncé leurs propres anticipations. Néo se fixe cette année un objectif de performance identique à 6 %.  LF Grand Paris Patrimoine envisage une progression de son DVM à 4,53 % en s’appuyant notamment sur d’importantes réserves représentant près d’un an de distribution et l’accentuation de l’effet de levier. La fourchette proposée par PF02 est plus large en oscillant entre 4,30 % et 4,60 %. Enfin, Pierre Capitale affiche son optimisme. Les investissements réalisés l’année dernière auront un effet relutif sur le rendement ce qui pourrait conduire à une remontée des acomptes.

wdt_ID SCPI Société de gestion Catégorie Création TDVM* 2020 TRI** 5 ans VPM*** 2020
1 Fair Invest Norma Capital Diversifiée Juillet 2018 4,51% NC 0%
2 LF Grand Paris Patrimoine La Française AM Bureaux Octobre 1999 4,41% 4,73% +3,33%
3 Novaxia Neo Novaxia Bureaux Juin 2019 6% NC 0%
4 PF02 Perial AM Bureaux Juillet 2009 4,5% 3,46% +0,39%
5 Pierre Capitale Swiss Life AM Diversifiée Janvier 2017 4,05% NC 0%
6 Primopierre Primonial REIM Bureaux Août 2008 5,04% 4,32% 0%
7 Moyenne SCPI ISR 4,75% 4,17% +0,62%
8 Moyenne SCPI 4,18% 3,67% +1,12%

*TDVM : Taux de distribution sur valeur de marché

**TRI : Taux de rendement interne

***VPM : Variation du prix moyen

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